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令”、地方各省市相继出台的相关规定等因素影响下，白酒行业整体笼罩在寒冬阴影中。 高端白酒市场持续低迷，行业渐入寒冬。大势如此，泸州老窖的 高端产品高端产品，其销售更是下滑惊人，高端的国窖1573二季度销售下滑严重，降幅应该超过50%。

白酒消费税调整、“严惩酒后驾车”对行业的影响逐渐显现，国民收入分配结构失衡以及居民收入差距扩大，制约了居民整体的消费能力和消费意愿的提升。 •

• 2013年5月开始受塑化剂事件、“限酒令”等因素影响，多个品牌的白酒开始打折

销售，茅台、五粮液等高端白酒也进入了降价促销的行列。

• 2013年五粮液降价，不光影响国窖1573，中端酒中300元以上部分的影响也非常

大。但乐观的是2013年老窖中端酒的出瓶量增长很大，中端酒的结构也进行了比较大的调整。

• 2013年泸州老窖严格加强了应收账款催收管理，同时控制赊销影响所致

• 泸州老窖的销售是先款后货，这样会产生大量的预收账款。而预收账款往往也

被视为公司利润调节的“蓄水池 。数据显示，近年来泸州老窖预收款逐年上升 • 数据显示，2012年投资活动产生的现金流占总现金流入的8.68%，均大于2011年

的1.43%，和2013年的0.53%

• 主要由于：公司2012年期初持有华西证券股权比例为24.99%，2012 年8 月出售

华西证券12%股权，确认股权处置收益180,263,120.43 元。持有湖南武陵股权比例32.90%，2012 年11 月出售湖南武陵全部股权，确认股权处置收益114,227,504.19 元。

• 在行业高端产品持续低迷的环境下，投资活动产生的现金流仅占总流入的0.53%实

属正常。

现金流动负债比，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

现金充分性比率是对公司进行综合衡量，判断是否有足够现金偿还债务，进行投资以及支付股利和利息等能力的一个比率。

现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，如果小于1，则会出现现金短缺局面。

现金获利指数比率反映企业每实现1元的经营活动现金净流量所实现的收现性利润额，用于衡量经营活动现金流量的获利能力。