QQ公司多元化经营分析

姓名：马淑伟申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：周家娟

20040406

QQ屋代理原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承相。论文作者签名日期关于学位论文使用授权的声明本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。（保密论文在解密后应遵守此规定）论文作者签名：——导师签名：——日期：http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文中文摘要最近几年，国内外企业纷纷采用多元化战略，多元化经营战略成为企业扩大经营规模、提高竞争优势的共同选择。从世界范围来看，国际跨国公司绝大多数选择多元化发展战略，以求在全球竞争中立稳脚跟：从我国的现实情况来看，尤其是加入ＷＴＯ后，面对经济全球化发展的需要，企业依靠单一的专业化经营难以在短短的几十年内发展到西方大型跨国公司的水平。要在激烈的国际竞争中获胜，必须从本身具有的资源和能力出发，选择适合的多元化战略，发挥多元化的协同作用，才可能走出一条成功之路。ＱＱ公司作为国内曾经以多元化经营著称的企业，从２０世纪９０年代开始，轰轰烈烈地走过了近十年的多元化经营之路，但最终还是败下阵来。究其原因有多种解释，但盲目多元化导致的企业经营质量下滑是业界的一个共识。作者以自己在ＱＱ公司七年的工作经历及配合咨询公司对ＱＱ公司实施咨询策划的有关数据为基础，运用多元化经营的相关理论对ＱＱ公司的多元化经营进行分析与评论。试图让更多的国内企业以此为鉴、汲取教训｜，审慎地走好多元化之路。本文的理论篇从回顾多元化经营理论入手，对多元化经营的含义、分类、目标、风险和时机进行阐述后，分析了影响多元化经营战略的关键因素及实现多元化经营战略的方法，其目的是为其后的案例分析提供依据。在案例篇中，以ＱＱ公司的多元化经营为例，第一部分介绍了ＱＱ公司的有关情况及其面临的困境。第二部分中对ＱＱ公司的多元化过程进行了介绍，重点就其多元化的决策过程、分析过程、控制措旖及实施多元化的结果作了描述。在第三部分中，作者结合前述有关多元化经营的理论，分析了ＱＱ公司的多元化经营，并根据分析结果得出了启示——只有将相关多元化建立在核心竞争力基础之上，大力发展自己的主业，以此来支撑新进入的领域，才会提高多元化经营的成功概率。能否成功地实施多元化，标志着～个企业的成熟度。本文的现实意义在于让山东大学硕士学位论文更多的企业领导人能从ＱＱ公司多元化的失败中汲取教训，在实施多元化经营战略时深入剖析企业的核心能力，以此为基础做到“前事不忘，后事之师”。QQ屋代理４本文力图在真实的案例基础之上得出最后的结论，从而更具有说服力。关键词：ＱＱ公司多元化经营案例分析http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文ＡＢＳＴＲＡＣＴＩｎｒｅｃｅｎｔｙｅａｒｓ，ｍｏｒｅａｎｄｍｏｒｅｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｔｅｒｐ６ｓｅｓａｄｏｐｔｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｓｔｒａｔｅｇｙ，ｗｈｉｃｈｉｓｂｅｃｏｍｉｎｇｔｈｅｃｏｍｍｏｎｃｈｏｉｃｅｏｆｅｘｐａｎｄｉｎｇｔｈｅｓｃｏｐｅｏｆｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｍｐｒｏｖｉｎｇｔｈｅｉｒｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅｏｖｅｒａｎｄｏｆａｄｖａｎｔａｇｅｓ．Ｍａｊｏｒｉｔｙｏｆｔｈｅｍｕｌｔｉｎａｔｉｏｎａｌｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓａｌｌｔｈｅｗｏｒｌｄａｌｓｏｃｈｏｏｓｅｔｈｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｓｔｒａｔｅｇｙ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｉｔｉｓｄｉｆｆｉｃｕｌｔｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｔｏｄｅｖｅｌｏｐｏｖｅｒｆｏｒａｒｅｏｕｒｄｅｃａｄｅｓｉｎｔｏｓｕｃｈｂｉｇｃｏｒｐｏｒａ￡ｉｏｎｓ，ｗｈｉｃｈｏｎｃｏｍｐａｒａｂｌｅｔｏｔｈｅｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓｉｎｔｈｅｗｅｓｔｅｒｎｃｏｕｎｔｒｉｅｓｂｙｏｎｌｙｒｅｌｙｉｎｇｎｏｔｓｐｅｃｉａｌｉｚａｔｉｏｎ．ＤｏｍｅｓｔｉｃｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｏｎｌｙｈａｖｅｔｏＨｓｅｔｈｅｎｒｅｓｏｕｒｃｅｓａｎｄｔｈｅａｂｉｌｉｔｉｅｓｔｈａｔｔｈｅｙ’ｖｅａｌｒｅａｄｙｐｏｓｓｅｓｓｅｄ，ｂｕｔａｌｓｏｈａｖｅｔｏｃｈｏｏｓｅｓｕｉｔａｂｌｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｓｌＴａｔｅｇｙ．ｔｏＢｅｓｉｄｅｓ．ｔｈｅｙａｌｓｏｈａｖｅｔＯｅ、（ｅｒｔｔｈｅｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｓｔｒａｔｅｇｙｉｎｏｒｄｅｒｓｕｃｃｅｅｄｉｎｔｈｅｆｉｅｒｃｅｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ．ＱＱ，ａｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｔｈａｔｈａｓｂｅｅｎｆａｍｏｕｓｆｏｒｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｆａｉｌｓｔｏｓｕｒｖｉｖｅｆｉｎａｌｌｙａｆｔｅｒｉｔｈａｓｖｉｇｏｒｏｕｓｌｙｐｕｒｃｈａｓｅｄｍａｎｙｏｔｈｅｒｃｏｍｐａｎｉｅｓｆｏｒａｂｏｕｔｔｅｎｙｅａｒｓ．Ｔｈｅｒｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｒｅａｌｏｔｏｆｅｘｐｌａｎａｔｉｏｎｓａｂｏｕｔｉｔｓｆａｉｌｕｒｅ，ｂｕｔｔｈｅｒｅｓｏｎａｎｃｅｉｓｔｈｅｄｅｃｌｉｎｅｏｆｑｕａｌｉｔｙｄｕｅｔｏｂｌｉｎｄｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ．Ｗｉｔｈｈｉｓｓｅｖｅｎ－ｙｅａｒａｗｏｒｋｉｎｇｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｉｎＱＱａｎｄｔｈｅｒｅｌａｔｅｄｄａｔａｔｈａｔｈｅ’ＳｃｏｍｐａｎｙｔｏｐｌａｎｆｏｒＱＱ，ｔｈｅａｕｔｈｏｒａｎａｌｙｚｅｔｏｗａｒｎｕｓｅｓｇｏｔｗｈｅｎｈｅｗｏｒｋｅｄ、Ⅳｉｔｌｌｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇｔｈｅｔｈｅｏｒｙｏｆｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔｔｏｕｓｅａｎｄｃｏｍｍｅｎｔｉｔ’Ｓｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｓｔｒａｔｅｇｙ．Ｈｅａｔｔｅｍｐｔｓｔｏｔｈｅｓｅｏａｓｅｓａｓｍｉｒｒｏｒｓｍｏｒｅｄｏｍｅｓｔｉｃｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，ＳＯｔｈａｔｔｈｅｙＣａｎｂｅｃａｕｔｉｏｕｓｔｏａｃｃｏｍｐｌｉｓｈｔｈｅｉｒｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ．Ｔｈｅｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌｐａｒｔｏｆｔｈｉｓａｒｔｉｃｌｅｂｅｇｉｎｓｗｉｍｒｅｖｉｅｗｉｎｇｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔｔｈｅｏｒｙ．Ａｆｔｅｒｅｘｐｌａｉｎｉｎｇｔｈｅｃｏｎｃｅｐｔ，ｔｈｅｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ，ｔｈｅｇｏａｌ，ｔｈｅｒｉｓｋｓｏｐｐｏｒｔｕｎｉｔｉｅｓｏｆｔｈｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄａｎｄｔｈｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｉｔａｎａｌｙｚｅｓｔｈｅａｎｄｋｅｙａｓｐｅｃｔｓｉｎｆｌｕｅｎｃｉｎｇｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔｓｔｒａｔｅｇｙｔｈｅｍｅｔｈｏｄｔｏａｃｈｉｅｖｅｉｔ，ｆｏｒｔｈｅｐｕｒｐｏｓｅｏｆＳQQ屋代理ｐｒｏｖｉｄｉｎｇｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｆｏｒｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ．Ｉｎｔｈｅｐａｒｔｏｆｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ，ｔａｋｉｎｇＱＱＣｏｍｐａｎｙ’Ｓｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｓａｒｌｅｘａｍｐｌｅ，ｔｈｅｆｉｒｓｔｐａｒｔｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓＱＱＣｏｍｐａｎｙ＇ｓｒｅｌａｔｅｄｓｉｔｕａｔｉｏｎａｎｄｄｉｆｆｉｃｕｌｔｐｏｓｉｔｉｏｎｓｉｔｆａｃｅｓ．ＴｈｅｓｅｃｏｎｄｐａｒｔｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓＱＱＣｏｍｐａｎｙ’Ｓｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｐｒｏｃｅｓｓ，ｆｏｃｕｓｉｎｇｏｎｉｔｓｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｄｅｃｉｓｉｏｎ—ｍａｋｉｎｇｐｒｏｃｅｓｓ，ｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｐｒｏｃｅｓｓ，ｔｈｅｃｏｎｔｒｏｌｍｅａｓｕｒｅｓａｎｄｔｈｅｒｅｓｕｌｔｏｆｉｍｐｌｅｍｅｎｔｉｎｇｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｉｌａｇｅｍｅｎｔ．Ｉｎｔｈｅｔｈｉｒｄｐａｒｔ，ｉｎａｓｓｏｃｉａｔｉｏｎｗｉｔｈｔｈｅａｂｏｖｅｓｔａｔｅｄｔｈｅｏｒｙｏｆｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｔｈｅａｕｔｈｏｒａｎａｌｙｚｅｓＱＱＣｏｍｐａｎｙ’Ｓｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ａｎｄｆｒｏｍｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｒｅｓｕｌｔｄｒａｗｔｈｅｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎ・・・—－－－－・－－－ｏｎｌｙｏｎｔｈｅｂａｓｉｓｏｆｃｏｒｅｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅａｂｉｌｉｔｙ，ｖｉｇｏｒｏｕｓｌｙｄｅｖｅｌｏｐｉｔｓｏｗｎｐｒｉｎｃｉｐａｌｂｕｓｉｎｅｓｓｔｏｓｕｐｐｏｒｔｔｈｅｎｅｗｌｙｉｎｖｏｌｖｅｄｄｏｍａｉｎ，ｔｈｅｎｃｏｕｌｄｉｔｂｅｃｏｍｅｓｍｏｒｅｐｏｓｓｉｂｌｅｆｏｒｔｈｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔｔＯｂｅｓｕｃｃｅｓｓｆｕｌ．Ｔｈａｔａｌｌｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｃａｎｓｕｃｃｅｅｄｉｎｉｍｐｌｅｍｅｎｔｉｎｇｔｈｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｉｓａｓｉｇｎｏｆｉｔｓｍａｔｕｒｉｔｙ．Ｐｒａｃｔｉｃａｌｌｙ，ｔｈｅａｕｔｈｏｒｉｓｉｎｔｅｎｄｅｄｔｏｍａｋｅｃｌｅａｒｔｈａｔ”ｔｈｅｐａｓｔ，ｉｆｎｏｔｆｏｒｇｏｔｔｅｎ，ｉｓａｇｕｉｄｅｆｏｒｔｈｅｆｕｔｕｒｅ”ｂｙｔｅａｃｈｉｎｇｍｏｒｅｅｎｔｒｅｐｒｅｎｅｕｒｓｓｏｍｅｌｅｓｓｏｎｓｆｒｏｍｔｈｅｆａｉｌｕｒｅｏｆ廿ｌｅｄｉｖｅｒｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｏｆＱＱ．Ｔｈｅａｒｔｉｃｌｅｔｒｉｅｓｔｏｄｒａｗｔｈｅｆｍａｌｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｏｎｔｈｅｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｏｆｒｅａｌｃａｓｅｓ，ｔｈｕｓｂｅｃｏｍｅｓｍｏｒｅｐｅｒｓｕａｓｉｖｅ．ＫｅｙＷｏｒｄｓ：ＱＱＣｏｍｐａｎｙ，ｄｉｖｅｒｓｉｆｉｅｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，ｃａｓｅａｎａｌｙｓｉｓ６http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文刖舌１．课题的提出与研究背景新古典经济学派创始人英国著名经济学家艾尔弗雷尔・马歇尔在其名著《经有学者认为，以现在为起点，中国企业将在未来十年进行大规模整合。作为从广义来分析，多元化经营包括相关多元化与非相关多元化。无论从市场经２．课题研究的目的和意义为什么这些头脑精明、洞察时势的企业决策者，明知非相关多元化风险重重国内的市场化运行才不过短短２０多年，目前正处于快速工业化带来的高速增７济学原理》中把企业成长比喻为森林中树木的成长。他指出，一个企业成长、壮大，但以后也许停滞、衰朽，在其转折点存在着生命力与衰朽力之间的平衡。由此我们可以看出，企业犹如生物有机体一样，其成长也是一个适者生存的过程。要在当今日益惨烈的市场竞争中保持稳定、长期、持续的发展已成为越来越多企业非常关心的问题。多元化战略作为企业成长的重要战略选择，多元化经营作为企业由单一化向多样化的基本成长模式的重大转换，如何成功实施多元化经营战略，既是理论界亟待解决的问题，也是企业家在具体的经营实践中面临的现实。多元化经营的一种实现方式，并购交易额将以每年两位数甚至三位数的速度递增。并购方式将成为未来企业增长的主流方式，并购和整合的能力将成为大企业必备的核心竞争力，不长于并购和整合的企业将被无情地淘汰。济比较发达的西方国家的实践，还是目前的理论界，一个比较统一的认识是对非相关多元化持慎重支持态度。然而国内的企业似乎总是对“非相关多元化”表现出强烈的倾向。ＰＣ巨子进军房地产，家电企业挥师手机业，这些都已是过去的新闻，现在大家又铆足了劲一齐往汽车行业钻。先后进入汽车业的有家电企业春兰、美的、新飞、小鸭、奥克斯，手机巨头波导，烟草巨头红塔，现在又加上白酒老大五粮液。在中国的企业界，似乎有“明知山有虎，偏向虎山行”的气魄和胆量。却仍甘愿豪赌一把呢？这一在美国成熟市场上得出的结论，对于指导国内的企业实践究竟有多大的实用性？QQ屋代理山东大学硕士学位论文长阶段。国内产业热点转换频繁，从家电、手机到现在的汽车、房地产、金融、媒体。一个行业在刚刚勃兴的时候由于其丰厚的利润总会吸引其他行业的过剩资本进入。而在市场的逐步成熟与发展中，行业的附加值与平均利润率逐步降低，直到最后趋近于社会总体利润率，身处其中的企业也只能遵从于市场的调配。进入房地产和汽车这样的暴利行业，不过是产业资本的本能作为。丽适度多元化的短期策略对于迅速扩大现阶段企业资源积累、确定长期产业方向等都是一个不错的选择。而且，国内的市场竞争体系并未真正建立起来，大多数行业竞争疲软，行业壁垒尚未形成，这些都为新成员的进入提供了契机。总的来说，在国内现阶段的市场竞争条件下，多元化公司通常可比专业化公司获得更大的总营业规模，虽然这并不表示前者在单一产业的运营效率上比后者更高。以国内多元化和专业化较为突出的海尔和格兰仕为例，尽管海尔旗下的产业几乎已经没有国内“数一数二”的，但这并不影响海尔以７２０亿元的年营业额雄踞国内家电业龙头地位，而格兰仕虽然已经把微波炉做到了全球最大的地位，营业规模也只有６０亿元左右。不过，如果计算最终两者实际上为股东赢得了多少利润，海尔未必能够占得上风。企业实施多元化经营需要一系列详细的综合分析，从而帮助企业较为科学地策划导入多元化战略的时机、方向和力度，避免过大的主观随意性。企业的任何一个重大决策都是风险与机会并存的，不管是靠运气还是靠努力，成功的自然是吃到“馅饼”，跳过“陷阱”。“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”只有不断吸取他人的经验和教训，不断学习，借鉴，才能在当今日趋激烈的市场竞争中取胜。勤于学习、善于总结，对企业的成长具有十分现实的意义。ＱＱ公司是国内一家以摩托车的生产、销售为主业的大型国有企业，在２０世纪９０年代曾经无限风光，１９９５年、１９９６年、１９９７年连续三年位居全国摩托车行业龙头位置。ＱＱ公司以兼并、联合、划拨等方式，走低成本扩张、多元化经营的道路，一、二、三产并举，涉及行业包括摩托车、汽车、制药、旅游、信息、房地产及农业。在其最为鼎盛时期，旗下拥有三家上市公司，总资产超过１５０亿元。上世纪９０年代末，其控股的三家上市公司先后成为“ｓＴ”公司，其他的子公司也http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文相继破产、倒闭，ＱＱ公司步入了困境。作者在ＱＱ公司工作达七年之久，在作者刚进入ＱＱ公司时，正是ＱＱ公司在国内风光无限的时期，也正是ＱＱ公司实施多元优经营最为轰轰烈烈的阶段。国内、国外，国有企业、集体企业，ＱＱ公司照单全收，在ＱＱ公司高层的眼中，此时的ＱＱ公司可谓是呼风唤雨、无所不能，但对此风光背后所隐藏的危机缺乏正确的认识。当时光流逝到２０世纪末，无情的事实击碎了每一位ＱＱ人的美好梦想，昔日的“摩托车王国”夕阳西下，几乎在一夜之间由“英雄”变为“典型”——一个反面的典型。究其衰败的原因有很多，但如同大多数媒体所报道的一样，盲目多元化是其中的一个重要原因。简单的说，是多元化将ＱＱ拖垮。将ＱＱ公司多元化的过程呈现出来，供更多的企业参考、借鉴，对于国内企业审慎地走好多元化之路有着现实的借鉴意义。３．课题研究的总体思路和方法２０００年，在ＱＱ公司江河日下的时候，公司邀请某咨询公司对其业务进行咨询策划。作者作为企业方的代表，参与了此次咨询。在此过程中，接触了ＱＱ实施多元化战略的一些实例，对ＱＱ公司的多元化过程有了一些了解。本文正是以此次咨询资料为基础，结合作者在攻读ＭＢＡ学位所学习的理论，以案例形式提出ＱＱ公司的多元化经营过程。在文中作者也引用了一些多元化经营的相关理论，本意并不在于对多元化理论本身的评价，只是想借助这些理论，对ＱＱ公司多元化的实际情况进行分析。本文的数据主要来自于此次咨询中所收集的数据，数据主要集中于１９９１—１９９９年期间ＱＱ公司的经济指标，这些指标的获得也是当时在做咨询时从ＱＱ公司获取的数据，因此数据的准确性较高。虽然限于作者的身份及所处的地位，对ＱＱ公司有些多元化战略的制定过程了解的不是特别深入，但管中窥豹，仍能对其进行一定的分析，以提供给业内人士借鉴。并且，作者认为，从２０００年甚至更早的时间开始，ＱＱ公司实际上已经进入战略收缩阶段，ＱＱ公司的多元化经营战略的制定是基于１９９５—１９９８年左右的数据来进行的。以ＱＱ公司多元化进行较为集中的１９９５年、１９９６年、１９９７年的数据来分析ＱＱ公司的多元化，其操作性更强，其实践意义更为恰切。９QQ屋代理山东大学硕士学位论文理论篇～多元化理论回顾一、企业多元化经营理论概述１．１企业多元化经营的含义、动因及分类１．１．１多元化经营的含义根据企业从事的行业活动和生产的产品，将公司业务领域战略划分为专业化与多元化两类。可见，多元化与专业化是相对应的概念。这里有一个量化的指标来衡量什么是多元化经营——某类产品销售额占企业销售总额的比例，其中某类产品的产品类别划分依据为《国际标准产业分类》（ＩＳＩＣ）中的四位数行业标准，我国也有类似的标准以及ＧＢ厂ｒ４７５４．９４《国民经济行业分类与代码》，当上述比例为９５—１００％时，我们称其为专业化经营；当比例小于９５％时，则称为多元化经营。而对于多元化企业，西方学者有着更进一步的分类。比如美国学者赖利．鲁迈特基于专业化率和相关率进行细分（专业化率是指企业最大经营项目的销售额占企业销售总额的比例，相关率是指企业晟大一组以某种方式相关联的经营项目的销售额占企业销售总额的比例１。１．１＿２企业多元化经营的动因企业由于经营环境、拥有的资源、自身能力以及所处的发展阶段的不同，其多元化的动机就会不同。安索夫认为，企业实施多元化的动因可归纳为四类：企业凭借其自身扩张战略无法达成预定目标。目标能达成前提下，如果公司盈余太多，远超过扩张需要时，可以尝试多元化。公司遇到比扩张战略有更大获利性的新市场机会。特定情况下，扩张与多元化前景都不明朗时，也可能实旅多元化经ｒｎ营战略…。具体可表述为：１、分散经营风险。也就是我们常说的：不要把鸡蛋放到同一个篮子里。无论是股东利益最大化还是保持持续发展，一个基本的前提就是企业要生存。作为企业的经营者，当然希望降低企业的经营风险。在很多情况下会迫使自己的企业通ｌＯhttp://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文过把业务扩展到不同的领域，不至于在某一领域的经营环境恶化时全盘受损，从而尽可能降低经营的风险。２、为企业富余资金寻求投资出路。企业在进行主营业务的同时，还会产生一部分的富余资金，本着获取更高利润率和提高资金利用率的目的，企业也会选择多元化投资和经营。３、为扩大规模而进行多元化经营。企业为扩大规模的深层次原因可能是很复杂的，但其实现手段不外乎在原来领域扩大规模及进行多元化投资两种方式。通常情况下，企业本着这样的目的进行多元化经营是一种不成熟的商业行为，更多地表现为一种市场经营冲动和非理性行为，极易走入多元化失败的行列中。４、新的行业有更大的盈利能力。通常情况下在进入新领域时这都会是一个重要原因，基于这种原因的多元化经营企业往往没有分析自己的核心能力，只是跟着别人在做，尤其是跟着在某一行业成功的企业去做。１．１．３多元化经营的分类通常将企业的多元化经营分为相关多元化（市场相关多元化、技术相关多元化、市场与技术相关多元化）与非相关多元化。１、相关多元化经营主要是指企业在业务活动中可以获得技术转移、由于资源共享或价值链共享从而获得更低的成本，或共同的品牌价值产生更强的竞争力而为企业带来利益，它可以将投资者风险分散于更宽广的业务基础上。相关多元化所形成的战略匹配关系可以发生于整个价值链，但多数是发生于以下四点中的一点：（１１技术匹配。当存在分享共同的技术，探求与某种特殊技术相关的最大的经营机遇，或者可以将技术秘诀从一种业务转移到另一种业务的潜力时，在不同的业务领域间会存在技术匹配。但）运作匹配。当不同的业务间有机会在获得原材料、Ｒ＆Ｄ活动、改善生产流程、产品装配或实砸行政支持功能方面，有合并活动或转移技术和生产能力的机会时，就存在运作匹配。QQ屋代理（３）与销售和顾客相关的匹配。当不同业务经营的价值链活动高度交迭，以至他们的产品有着相同的顾客，通过共同的中间商和零售商销售，或者以相似的方式进行营销和促销时，这些业务间就存在与销售和顾客相关的战略匹配。（４）管理匹配。是指不同业务单元在企业家、行政管理或运作问题的类型方面具有可比性，因此可将在一种业务经营中的管理方法转移到另一业务中，这种转移可以发生在价值链的任何地方。２、非相关多元化是指公司的业务基本不具有战略匹配关系，公司进入这些领域的主要目的是获取有利的财务条件或令人满意的利润前景。其追求的利益主要（１）经营风险在一系列不同的行业得到分散，因为公司的投资可以分散在有着完全不同的技术、竞争力量、市场特征和顾客群体的业务之中。（２）通过投资于任何有着最佳利润前景的行业可以使公司的财务资源发挥更（３）基于行业的周期理论，公司的获利能力可以更加稳定。（４）在发现具有利润上升潜力的廉价公司时，通过并购可以增加股东财富。１．２多元化经营的目标、时机及风险１．２．１多元化经营的目标有学者指出，多元化战略的目标可以分为六种，每种目标及关键性条件见表１—１：（摘自＜公司战略管理理论与实务》Ｐ２９２）表１－１多元他战略目标与关键挂条件战略目标关键性条件战略性行业转移现有行业逐步衰退战术性发展新行业吸引力较大范围经济少量投入可进入新行业提高或获取核心能力拥有核心能力技术，市场关联度高分散经营风险现有行业市场／技术变化大追求成长现有市场饱和，产品竞争能力低１２http://www.qqwu.in/表现在以下几个财务角度：大作用。山东大学硕士学位论文１、战略性行业转移。当企业从事的现有行业处在衰退期阶段，企业为了避免“死亡”，就必须进行多元化经营。在这种情况下的战略目标是实现战略性行业转移，即通过进入新的行业，企业逐步从现有行业中撤出，并将“生命线”建立在新行业领域中。实现战略性行业转移目标的多元化经营以现有行业衰退为充分条件，在大多数情况下是无选择性的，并且其投入相对较大。２、战术性发展。这是与战略性转移相对的战略目标，其特征主要表现在以下三点：（１）可选择性。即其战略目标可为也可不为，这也是相对于战略性行业转移而言的。（２）局部性。是指企业为实现其战略目标资源的投入相对其总量来说是较小的。（３）“不以成败论英雄”。是指这类经营活动的成败对企业的总体影响不大，而战略性转移是“只以成败论英雄”，只准成功，不许失败，一旦失败将影响企业的总体命运。３、范围经济。即我们通常所说的“１＋１＞２”的效果，其主要原因在于诸行业间资源的依存性所决定的“相乘”效应以及企业内部具有未充分利用资源的客观性。范围经济作为企业多元化经营的战略目标，往往是由许多子目标所组成的。主要包括：（１１发挥企业技术装备能力；（２）充分利用企业的原材料和副产品；（３）共享技术，以节约研究与开发费用：“）利用企业已建立的品牌形象和销售网络，降低新产品进入市场的费用。４、提高或获取核心能力。其方式通常有两种：（１１利用其现有核心能力在新行业领域的运用来提高核心能力水平。（２）从新的行业领域获取新的核心能力，再将现有能力与新的核心能力融为一个整体来提高核心能力。在这方面比较有代表性的是日本佳能公司将进入微电子行业后所获得的技术与原拥有的精密机械技术和光学技术方面的核心能力相互结QQ屋代理些至盔兰堡圭主堡笙兰合，不仅提高了佳能核心能力的水平，而且在后来的企业成长中利用上述技术成功进入了复印机等办公设备行业，使这些能力得以充分地利用并提高。如果企业尚未有自己的核心能力，也可以在明确自己的核心能力范围后将获取核心能力作为多元化经营的目标。５、分散风险。虽然许多研究表明，多元化经营与风险的降低并没有直接关系，很多人认为将鸡蛋放在多个篮子里造成的安全感往往会引起心理疏忽，同样会使鸡蛋打碎。但更多的人更倾向于多元化可以分散经营风险，前提是要选择好所涉足的行业，也就是要注意所选择行业的相关性。６、追求成长。这与企业所处市场容量的饱和或产品竞争力的下降有关，并且跟企业经营者自身的性格等因素也存在关联。以上的六种目标并不是互相排斥的，在很多情况下是殊途同归，最终的目标还是股东利益最大化或是企业的长期可持续发展。１．２．２多元化经营的风险虽然多元化经营战略存在诸多的好处，可以达成上述的企业目标，但也存在一定的风险。一般认为，多元化经营的风险包括以下五个方面：Ｉ、削弱原有产业。其主要理论依据是资源的有限性及稀缺性。当企业投入到一个新的行业时，无论在资金、管理层的注意力还是其他资源上，都存在一个再分配的过程，往往会削弱原有的产业。最为重要的一点是，原有产业往往是多元化经营的基础，新产业在初期是需要原产业支持的，如果原有产业受到削弱，多元化经营会面临危机。２、市场整体风险。如前所述，多元化经营通过“把鸡蛋放在不同的篮子里”而达到“东方不亮西方亮”，但由于市场经济的关联性决定了多元化经营的各产业仍然面临共同的风险，只不过是将篮子变得更大一些罢了。３、行业进入风险。行业进入不是一个简单的“买入”过程，进入后企业还会面临很多的工作，诸如品牌的整合、文化的整合等。另一方面，新进入行业的竞争者的策略也是在不断变化的，新进入者必须不断调整自己的经营策略。从这个１４http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文意义上来讲，进入某个新行业是一个长期的、动态的过程，其面临的进入风险较难把握。４、行业退出风险。是指企业在进入一个新的领域后，一旦出现经营危机，如果事前没有设计退出方案，会面临较大的退出障碍。在此一个最有说服力的案例是摩托罗拉的“铱星”计划，如果没有当初设计良好的退出渠道，很难预料摩托罗拉的今天会是怎样的局面。５、内部经营管理风险。新投资的产业会通过财务流、物流、决策流、人事流给企业以及企业的既有产业经营带来全面的影响。不同的行业有不同的业务流程和不同的市场模式，因而对企业的管理机制有不同的要求。企业作为一个整体，必须把不同行业对其管理机制的要求以某种形式融合在一起。多元化经营多重目标和企业有限资源之间的冲突，使这种管理机制上的融合更为困难，使企业多元化经营的战略目标最终趋于内部冲突的妥协。当企业通过兼并他人进行多元化经营的时候还会面临一种风险，那就是如何对新进入的行业进行管理与整合，在管理机制上进行调整，以适应多元化经营企业多重经营目标与有限资源之间的冲突，这也是对多元化经营企业的严峻考验。１．２．３多元化经营的时机对企业而言，不同的多元化时机会存在不同的风险，选择好多元化经营的最佳时机，有利于企业降低多元化风险，并达成自己的目标。一般而言，企业在实施多元化经营时机时经常要考虑的因素包括以下五个：１、原来市场上的成长率。企业是处于快速成长的过程中，还是处于平稳成长的过程中？如果一个企业处于快速成长的上升阶段，最好不要大规模地进入新的行业，因为此时最有可能出现潜在的竞争对手的加入，并且原来的产业还需要大量现金的支撑。如果贸然进入一个新行业，不但现有的现金流不能支持新的行业，还有可能拖垮原来的行业，造成“赔了夫入又折兵”。２、行业或地区集中度。当企业所在地区或行业中与竞争对手处于胶着状态时进行多元化，如果不能迅速拉开与竞争对手的距离，可能会被竞争对手挤占原有QQ屋代理山东大学硕士学位论文的市场份额，原来的许多工作（如广告宣传、新产品开发等）等于是给竞争对手开拓市场。如果企业在新的经营领域中业务没有起色，到头来是“竹篮打水一场空”。３、企业规模的大小。当企业处于培养期，规模较小的时候，由于“船小好掉头”，做多少选择都是可以的。而当企业达到一定的规模时，就必须等到企业达到相对稳定状态，内部组织相对稳定，管理体制相对定型时再投入新的产业。４、技术关联性。主要是指技术的相关性，使得企业具有优于竞争对手的经济性，比新进入本行业的竞争对手占有价格优势或成本优势，竞争力相对较强。５、企业经营目标。很多企业的发展是靠经营目标来推动的，并且企业往往把经营目标定得很高。在这种情况下，如果企业决策者仅仅把眼睛盯在经营目标上，往往会忽视前述四个目标，从而陷入盲目多元化的误区。１．３企业实施多元化经营战略的关键影响因素１．３．１外部环境因素和行业环境因素外部环境是企业赖以生存和发展的基础，也是企业制定战略目标时着重要考虑的一个因素。对于企业的多元化经营来说，影响其决策制定的外部因素主要有：１、供求矛盾及市场竞争程度。改革开放之初，部分具有超前意识的企业家推行多元化战略，把经营范围逐步扩展到其它领域，并且几乎无一例外取得了成功。殊不知，当时企业的多元化经营成功是因为具备了多元化经营的良好外部环境。首先，当时是短缺经济时代，市场空间很大。其次，企业的生产经营以扩大规模为核心，市场竞争体系并未真正建立起来；绝大多数行业竞争疲软，行业壁垒尚未形成，这些都为新成员或新产品的进入提供了契机。因此，在这样特定的外部环境下企业多元化经营的成功自然顺理成章。２、行业或产品所处生命周期中的位置。按经济学观点，任何产品都要经历投入期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在行业或产品周期的不同阶段，企业经营的难易程度是不同的，企业所采取的战略也要有所选择。对企业来讲，要实施多元化经营战略有两个层面必须考虑：一是企业自身所处生命周期，比如当企业处于成熟期时进行多元化经营较为有利，因为此时的企业往往有较强的现金１６http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文流来支撑企业的运营。二是企业开拓新领域要力争进入到处于投入期或成长期的行业或产品中去，避免进入成熟期或衰退期行业或产品中，这是由竞争能力、发展潜力和行业壁垒所决定的。因此，对新的行业和新产品的准确预测和判断至关重要，这是进入新领域成功的关键因素。如果企业盲目进入处于生命周期后期的行业和产品中，不但不能降低风险，反而会带来更大的风险。３、新进入行业与主业的相关性。这是从核心能力角度对多元化经营的一个要求，只有具备了协同效应的多元化经营，企业的竞争优势才可以扩展到新领域，实现资源转移和共享，在新行业容易站稳脚跟，发展壮大。１＇３．２企业内部条件１、企业的核心竞争力。企业核心竞争力是决定企业多元化经营能否成功的基础要素，离开了核心竞争力的多元化将很难获得成功。２、企业的规模及经营管理水平。企业主业规模是多元化经营的基础，在实施多元化经营时，企业会利用主业产生的大量现金流来支撑新进入的行业，没有坚实的基础将难以维持新领域的扩张。而企业的经营管理水平则是企业实旋多元化经营后对目标企业整合的手段，只有具备了较高的管理水平并能够成功移植到新行业的多元化才会取得最后的胜利。３、企业的战略目标。企业是要靠目标来推动的，没有高远的目标，企业将难以扩展自己的业务范围，只会得过且过，碌碌无为。１．４企业多元化经营的方法通常情况下，企业实施多元化经营、进入新业务领域的方法可以采取以下四种。１、购并这是多元化进入另一行业最通行的一种方式，它的优势主要在于可以跨越新行业的进入壁垒，包括获得技术方面的经验，建立与供应商的联系，降低广告投入与促销费用。而挑战则在于对购并成本的权衡上会存在两难，如果购并一家成功的公司需要支付高价，而购并境遇不佳的公司会面临新的挑战。QQ屋代理山东大学硕士学位论文２、内部创业是指主要依靠企业自身所拥有的资源和能力进入新的行业领域来开展多元化经营，如进行垂直一体化、独资建厂等。这种方式的主要问题在于如何克服进入壁垒，而且必须投资形成新的生产能力、训练员工、建立营销渠道、促进形成顾客规模等方面。此种方式要求企业有较强的资源和能力，尤其是技术资源和能力。其优势在于易于控制，能够将技术诀窍保留在企业内部，比较适合于规模大、技术力量雄厚的企业采用。３、战略联盟战略联盟是指两个或多个企业为了实现特定的战略目标而采取的股权或非股权形式的共担风险、共享利益的联合行动。它改变了传统的以竞争为目标的对抗性竞争，联盟中竞争与合作并行不悖，为竞争而合作，靠合作来竞争，也就是所谓的“竞合”，以寻求企业的竞争优势。其具体形式可以分为三类：松散型、契约型、正式所有关系。４、剥离清算事实上这是多元化经营不善时的一条退路，即使是再精明的公司，多元化经营也可能导致一项发展前景无法为公司带来利益的业务单元的购并。因为很难预料如何进入新的业务领域才会产生实际的效果，很多不合适的情况不可能完全避免。另外，长期的行业吸引力会随时间而变化，从前的一个好的决策会因为时间的改变而失去意义。在这种情况下，剥离清算是企业的决策者必须正视的一个问题。案例篇一ＱＱ公司多元化经营二、ＱＱ公司概况２．１０Ｑ公司的背景ＱＱ公司位于滨海省ＪＮ市，是以ＱＱ牌摩托车为龙头，集科、工、商、贸为一体，跨地区、跨行业、跨国界、跨所有制经营的大型经济实体。其核心主业为摩托车设计、制造与生产，是中国最早生产摩托车的厂家之一，迄今已有近５０年的历史。现为国家特大型企业，已形成年产１５０万辆以上摩托车的生产能力。在http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文其鼎盛时期，公司旗下拥有三家上市公司——ＪＮＱＱ（Ａ、Ｂ股）、ＨＮＸＤＺ、ＱＱＨＹ，国有全资公司３５个，集体全资公司８个，中外合资控股公司１８个，国内合资公司１８个，海外公司ｌＯ个，国家级企业技术中心１个，职工培训中心１个。公司员工超过３万人，总资产１５０亿元，品牌评估价值３１．０２亿元。拥有７０余个异地法人销售分公司和遍布全国的３０００余个销售网点及１０００余个维修网点，有配套关联企业近３００家。企业生产的摩托车获得“全国最畅销产品五连冠”。公司经营宗旨为：以投融资和资产经营为主，集工、农、商、贸、科为一体的综合性经济实体。以不断提高生产力水平和经济效益，实现授权范围内国有资产的保值增值，为中华民族争光，为人民大众造福…。本着这样的经营宗旨，ＱＱ公司从２０世纪９０年代开始，坚持以摩托车为主业，不断通过兼并联合等方式实施多元化经营，逐步形成了以汽车、信息、制药为重点，一、二、三产并举的产业格局。２．２００公司的发展过程ＱＱ公司的历史可以追溯到１９５６年，其发展历程大致经历了缓慢发展期、开拓创业期、突飞猛进期及衰退期四个阶段。１、缓慢发展期自１９５６年起至１９８３年止，ＱＱ公司是国内唯一生产轻便摩托车的企业，在计划经济体制下波澜不惊地走过了近３０个年头。２、开拓创业期随着国家改革开放的东风吹起，１９８４年在其现任总裁ＬＪ走马上任时，企业资产仅为２０００万元且ｌＯＯ％负债，产品只有一个自１９５８年就开始生产的“黑老鸹”，ＱＱ公司当时已很难与国内其他业界强手抗衡。ＬＪ总裁处危境而不乱，经过缜密的调查分析后，认为摩托车产业是中国最有前途的产业之一，ＱＱ有理由创造辉煌。在充分分析ＱＱ公司面临的形势后，ＬＪ总裁果断决策，他说服自己同时也说ＮＴ省市两级分管领导，在以下两个方面采取了大的举措：一是举债引进日本铃木技术，二是建立并完善营销体制。正是这两大举措夯实了ＱＱ公司的发展基础，为ＱＱ公司的飞跃插上了翅膀，把ＱＱ公司送上了发展的快车道。】９QQ屋代理山东大学硕士学位论文３、突飞猛进期１９９３年ＱＱ公司实施股份制改造，成立了ＪＮＱＱ股份有限公司，并于１９９３年在上海证券交易所挂牌上市，成为滨海省第一家、全国同行业第一家上市的公司，并二次引进日本技术。１９９６．１９９８年连续三年在产值、产量、销售收入、利润、利税、出口创汇等方面全面实现行业首位，这一时期也被看作是ＱＱ公司的突飞猛进期。在这个时期，ＱＱ公司为实现自己做大做强的梦想，以迅雷不及掩耳之势、通过各种方式扩张自己的规模。除大量在自己的主业——摩托车行业进行上下游的收购兼并外，还通过兼并联合、资本运营等方式，先后将自己的触角延伸到信息、制药、房地产、农业、旅游及汽车领域。４、衰退期从１９９８年以后，ＱＱ公司的生产经营进入衰退期。这一时期见诸报端更多的是有关ＱＱ公司的债务官司，诸如作为大股东拖欠上市公司巨额债务，被兼并企业工人代表上访，企业内部职工下岗，ＱＱ公司面临资产重组等名词，昔日的摩托车巨人正面临着巨大的考验。图２－１所示为ＱＱ公司的大事记。１９８５年１９９３年１９９４年１９９５年１９９７年１９９８年２０００年图２－１ＱＱ公司大事记http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文２．３００公司的组织架构作为老牌的国有企业，ＱＱ公司组织庞杂，公司总部管理人员众多，管理机构林立。ＱＱ公司曾进行过多次机构精减，但效果并不明显。ＱＱ公司的董事会有３３名公司内部董事组成，其党委会成员由当地政府任命，总裁以下共设八名副总裁，协助总裁处理公司内部事务。财务本部负责公司的财务运作与管理，各子公司及分支机构的财务人员由公司统一派驻，接受公司与派驻企业的双重管理。汽车本部负责公司与汽车相关产业子公司的管理。摩托车本部负责公司主业…摩托车及相关产品子公司的经营管理，是独立的利润中心。技术本部负责公司范围内产品的技术创新开发与管理。置业本部负责公司房地产业务的经营管理。销售本部负责摩托车的营销。监督本部负责公司内部的法律事务、知识产权及企业管理。图２－２所示为ＱＱ公司组织架构图（其中副总裁未全部列示）。图２－２ＱＱ公司组织架构图QQ屋代理山东大学硕士学位论文２．４００公司的产品与技术条件１、摩托车及汽车产业主导产品有１２个系列１００余个品种的摩托车和助力自行车，品种之多、档次之高名列全国同行业之首，拥有８个系列３０余个品种的轻型载货汽车和农用运输车，是全国同行业首家通过ＩＳ０９００１国际标准认证的企业。１９８８年进入全国５００家最大企业，１９９４年跃升至１１７位，１９９５年名列摩托车行业第一，１９９７年２３９家国家特大型企业综合评比中名列第３８位。年摩托车产量１６０．９万辆，产销量居世界摩托车生产厂家之首。２、信息业ＱＱ公司旗下的信息产业，主要以有关智能卡应用技术的八项国家专利为技术依托，主营信息化产品的科研、生产、制造与经营，下设供水智能卡应用公司、燃气智能卡应用公司、自备水智能卡应用公司、金卫工程公司、制卡公司、综合生产厂和技术研究中心等子公司，并依托获国家专利的城市自备水源、自来水、管道煤气、公费医疗、交通违章等智能卡收费器项目，以及利用开发成功的“人才信息智能卡管理系统”、“液化气智能卡收费系统”、“物价信息智能卡管理系统”等系统项目的丰富经验，积极为“金”系列工程和各种专用信息网络系统的建设提供优质的技术、产品和服务。３、制药业ＱＱ公司控股的ＱＱＨＹ公司，是以医药工业为主体，以生产经营中西成药、化学原料药为主营业务，兼营医疗器械、房地产业、旅游业的上市股份制工业企业。其前身创立于１９６５年，１９９５年名列中国最大制药工业企业经济实力排名前５０强第１１位，并跨入国家大型一类企业行列。耗资２．８亿元兴建的新厂区，严格按ＧＭＰ规范设计，占地１２．２万ｍ２，拥有粉针、胶囊、软胶囊、颗粒剂、片剂、生物工程制剂等多种剂型的生产净化车间，其生产布局、设备等硬件设施均达到国内一流水平。其主要产品包括：红宝．太圣胶囊、肠胃康冲剂、复春片等。４、房地产ＱＱ公司的房地产业主要在ＳＨ市开展业务，上世纪９０年代后期随着ＪＮ市政http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文府提出的“腾笼换业”政策的出台，其经营重心又转移到其下属子公司搬迁后的旧厂区上。２．５００公司的市场运作ＱＱ公司的快速成长得益于其高层领导极高的资本运作能力，虽然它和其它国有企业一样面临着债务问题的困扰。ＱＱ不仅在沪市、深市及Ｂ股市场上进行融资，在银行借贷，在企业内部募股，并动员各子公司、各销售分公司在当地寻求贷款，还违规进行证券交易。公司自２０世纪９０年代开始实施多元化经营战略，其经营触角先后延伸到汽车、旅游、房地产、制药、信息及农业领域，成为一个名副其实的多元化公司。图２。３为ＱＱ公司２０世纪９０年代市场运作情况：１９５９１９８５１９９１１９９５１９９６１９９７１９９８１９９９２０００收购无偿划拨———————————＋［三型二二］＿———————＋图２－３ＱＱ公司市场运作情况QQ屋代理山东大学硕士学位论文从图解中可以看出，ＱＱ公司的多元化集中发生在１９９６．１９９８年，反映了ＱＱ公司在此期间的经营思想。从其涉足的行业来分析，既有农业，又有制造业，也有以旅游、房地产为主的第三产业，可谓是一、二、三产并举，发展势头迅猛。单从发展成本来分析，除了兼并联合之外，还包括无偿划拨，在这无偿的背后，由于缺乏对被并购企业的详细调研，给企业背上一个沉重的包袱，反映的是公司高层领导的一种“扩张情结”，求大求全。一时之间，ＱＱ公司名扬四海，高层领导也不失时机地提出：要利用５一１０年的时间，实现ＱＱ公司的世界５００强之梦。２．６Ｑｏ公司的困境ＱＱ公司在１９９４年提出多元化经营，当时ＬＪ总裁提出了五大战略体系。但是很快，这些纷纷成立的非主营业务公司不仅没有挣钱，反而成了挖ＱＱ公司墙角的蛀虫。它们一方面占有着ＱＱ的大量资金，另～方面形成全面亏损。不得已，在一二年之后，这些公司基本已清理。１９９７年ＱＱ公司开始酝酿建设新的办公大楼，并为此召开大厦设计方案招标评审会。要求新办公大楼是建在滨海省心市开发区的第一个高层建筑，办公大楼要适应公司的发展需要，要求大厦建的宏伟且实用，ＱＱ公司的员工为这一新的办公楼盼至今日也不曾搬进新居。让他们不愿接受的是公司经营日益窘迫，他们已经无暇顾及ＱＱ大厦。在外人看来，ＱＱ大厦仿佛已经倾覆。１９９９年上半年，ＱＱ遭遇了按二连三的打击：控股收购的ＱＨＹ不是一条休克鱼，而可能是一条死鱼，它已经上了ｓＴ板块，当地税务局为查收欠税竟然查封拍卖了八千万的库存；心市摩托车禁止挂牌影响销售；境外融资受阻等等。可以说是一场场突如其来的财务危机。ＱＱ大厦已是“山雨欲来风满楼”！三、ＱＱ公司多元化过程３．１００公司的多元化决策过程３．１．１多元化经营的动因１、分散经营风险。早在１９９４年，ＱＱ公司的决策者就预测了国内摩托车行２４http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文业的十年状况，并准确地预测了摩托车行业的低谷。为分散其经营风险，当时的ＱＱ公司总裁ＬＪ为ＱＱ公司制定若干发展战略，多元化是其中的重要一环。２、扩大规模。ｕ在就ＱＱ公司的多元化问题接受媒体采访时说，自己有两个目标：一是让ＱＱ至少生存ｌＯＯ年。二是在自己的任期内争取让ＱＱ进入世界强企行列。ＬＪ认为：作为一家百年企业，局限于一个产业里发展是很难想象的。因为任何产业都有其发展的局限性，所有产品也都有自己的生命周期。再则，世界上没有一家仅靠摩托车一个产业成功的５００强企业。相反，倒是世界上很多优秀的摩托车生产企业靠汽车等其它产业巩固了自身的地位，如德国奔驰、宝马，日本本田、雅马哈等。ｕ总裁用数字指出：ＱＱ虽然是业内“老大”，但全国ＩＯＯＯ余万辆的年产量已使摩托车行业进入了买方市场，即便这ｌＯＯＯ万辆的产量全归了ＱＱ，以每辆６０００元计，销售额也仅为６００亿元，仍跨不进全球强企行列。所以，ＱＱ要想实现既定的目标，必须坚决走多元化发展的道路。３、政府主管部门的直接干预。作为一家国有企业，在承担社会责任方面，ＱＱ公司是责无旁贷的，尤其是在计划经济向市场经济转型时期，政府主管部门的直接干预显得更为重要。在各级政府的牵线搭桥下，ＱＱ公司连续出手“拯救”兄弟企业于既倒，同时也赢得了政府部门在银行借款、税务等方面的支持。３．１．２多元化经营的决策过程ＱＱ公司多元化战略的决策过程，在很多的情况下并没有经过详细地论证和分析。例如，ＱＱ公司在收购立陶宛某工厂时，经过论证后，大多数的意见并不赞成。他们认为：ＱＱ公司对国外的情况并不熟悉，并且，以当时ＱＱ公司的人力资源状况来分析，还缺少国际化运作的专门人才。此前ＱＱ公司的所谓国际化经营也仅限于在国外建立销售分支机构或成立摩托车生产企业，并且在这些生产企业中也是将国内的摩托车生产管理及技术人才派到当地担任管理者。由于在建厂初期就对当地的销售状况进行过详细的论证，因此成功概率很大。比如在巴基斯坦成立的摩托车生产企业，把国内成熟的摩托车生产线（包括生产技术）移植到该国，并且在开始的时候完全是由国内出口散装配件，在巴国装配，同时又有国内技术QQ屋代理山东大学硕士学位论文人员现场指导。在打开了当地市场后，逐渐将部分技术含量较低的零配件配套业务转移到该国生产以降低成本，所以取得了一定的成功。相反，对兼并的立陶宛工厂的经营却远非如此。对ＱＱ公司而言，此项业务即使是在国内也无优势。总裁及少数支持者则认为，这是ＱＱ公司实施国际化运作战略的重要一步。以ＱＱ在国内成功的经验，“车到山前必有路”，没有ＱＱ人克服不了的困难。没有风险的事情，其前途不会太光明，ＱＱ公司也不感兴趣。由于ＬＪ的特殊身份及地位，在一片反对声音中，ＱＱ公司还是花巨资购买了立陶宛工厂。再有一个并购决策的例证是对ＭＰ发动机厂的兼并。由于多元化经营的事前调研不仔细，多元化理由过于简单，使得对于ＭＰ发动机厂的兼并谈起来颇具戏剧性。ＱＱ看中ＭＰ发动机的理由是：ＱＱ已经有了进军汽车产业的规划，１９９６年以控股８０％的方式控股ＺＢ汽车厂，并在１９９７年试图与韩国ＫＩＡ合作，ＱＱ有着强烈的发展汽车工业的愿望。当ＱＱ公司投入的７０００万元现金砸进ＭＰ发动机厂坑中的时候才发现，ＭＰ发动机厂这个企业根本不存在，这个企业早已经倒闭，盖在两家企业合作协议上的法人章是ＭＰ发动机厂相关人员将原ＭＰ发动机厂办公室的印章遮盖后三个字以后的结果。ＱＱ在ＭＰ的损失除了７０００万元人民币以外，还有因为ＭＰ的债务而被拍卖６００万股ＸＤＺ股权。不妨再让我们来看看其兼并的几家企业。ＱＨＹ是ＱＱ兼并的第２８家企业，成为其第三家上市公司，ＱＱ占ＱＨＹ总股本的３９．１３％的股份。当初ＱＱ公司看中ＱＨＹ的理由是，ＨＹ曾入围国内百家大型医药行业，是ＨＮ省最大的医药企业。拥有如红宝太圣胶囊、新特药素等产品，并被列入国家重点医药项目，有望成为药品中的新贵，以及４万多平方米的厂房，仅有６００多人的企业。ＱＱ寄希望通过ＱＨＹ成功地跨入精细化工行业。回忆如此单薄的兼并决策理由，ＱＱ公司的一位高层人士透露，这是一个相当不成功的收购。对ＱＱＨＹ公司的情况，ＱＱ公司根本没有吃透，对其遗留问题没有看清楚，接手太仓促。到２０００年为止，ＱＱ已经向ＨＹ注入近３亿元资金。再有就是ＱＱ对这个行业是外行，派过去的经营管理者对该行业的市场、政策都无从把握，与该企业原有经营管理人员的关系又没有很好地处理，导致外行管理http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文内行，漏洞百出。曾经有媒体报道，国家对医药行业进行整顿时，出台了若干政策，有记者就此采访ＱＱ公司派驻ＱＱＨＹ总经理有何应对措旌时，令记者大为吃惊的是，该位总经理称还未对此进行相关准备。３．２００公司的多元化实施过程１９９７年至１９９８年可以说是ＱＱ公司的大并购之年。１９９７年２月１８日，ＱＱ公司兼并ＪＮＧＳ摩托车有限公司，３月２８日兼并ＰＹ标准件厂，５月１３日，兼并ＳＨ汽车大修厂、ＳＨ县大岭农场，１０月ＱＱ公司一口气兼并了ＨＦ自行车厂、ＧＺ动力机械厂、ＨＢＹＺＪ摩托车制造公司，兼并后分别简称Ｉ－／ＦＱＱ、ＧＹＱＱ、ＨＢＱＱ。１９９８年先是在年初大手笔购并ＱＨＹ，５月１８日又与ＭＰ发动机厂走到了一起。当ＱＱ公司高层领导通过兼并联合等途径发现了自己在其他领域的战斗力后，更大胆地将触角伸到其他行业，ＱＱ提出要冲入世界５００强，实现销售收入的巨额攀升。１９９８年，ＱＱ公司收购ＪＮＹＱＳＸ大酒店、与滨海金卡企业组建ＭＴ信息公司、接收ＨＮ省ＤＺ农场（此前已在滨海省内拥有ＳＨ农场）强化农业产业。再加上ＱＱ从九五年起开工兴建ＱＤ工业园区、兼并ＲＺＹＨ机械厂改造成ＲＺ工业园区、兴建ＲＳ工业园区，与日本铃木公司合资兴建ＱＱ铃木合资企业，在ＧＤ省ＺＪ、ＳＷ、ＨＮ省ＱＨ、ＳＨＳＪ、ＨＢ省ＳＪＺ市、Ｊｓ省ＣＺ等地兴建摩托车生产企业，以及在ＪＮ开发区兴建ＱＱ工业城，建造高层次ＱＱ大厦，搬迁ＪＮＱＱ下属分厂和其他配套厂，和意大利ＡＤＬ公司合资兴建合资企业。作为大股东之一的ＱＱ公司最初投资设立ＸＤＺ的目的在于利用ＨＮ的独特政策优势，其功能主要定位在为ＱＱ公司产品配套和补充，ＸＤＺ在其整个公司的发展布局中只是一个侧翼。因此ＱＱ公司希望ＸＤＺ在产品结构上更为单一而与ＱＱ互补，在市场分配上立足于区域而避免与ＱＱ的全国性战略相竞争。ＱＨＹ是ＨＮ一家上市公司，当初把募集资金投资房地产，ＨＮ房地产泡沫破灭以后，企业迅速陷入困境，从此一蹶不振，形成大量债务包袱。１９９７年ＱＱ公司想进入生物制药行业，由于ＱＱ在ＨＮ拥有ＸＤＺ上市公司，在当地有了良好的基础，ＱＱ的想法得到ＨＮ省政府的支持。用自有资产和银行贷款提供资金，ＱＱ公司收购ＱＨＹ８０００万的法人股，成为第一大股东，占３９．０１％的股权，公司更名QQ屋代理山东大学硕士学位论文为ＱＱＨＹ。３．３００公司多元化控制措施多年来，ＱＱ公司强调精细化管理，一直致力于从粗放型管理过渡到精细化管理，然而这一过程似乎至今没有完成。实际上，管理粗放一直困扰着这个曾经的摩托车王国的巨人。在ＱＱ公司内部，有著名的“八大工程”，其中之一就是“树梢工程”。ＬＪ总裁把企业的管理结构比作树，并且认为一个没有风险意识和危机感的企业是企业老板和高层管理者在树上睡不着觉，员工和中下层管理者在树下乘凉。只有让企业引入风险机制、使企业充满危机感才能把员工和中下层管理者送上树梢，只要一有风声，他们就惴惴不安。为此，ＱＱ公司常把曾经的企业低谷经历作为教育员工的素材，并在１９９４年就对全国摩托车市场的十年前景作了预测，同时准确地预测了ＱＱ公司第三次低谷的到来。在“八大工程”中占有主导地位的“树梢工程”的实施效果并不理想，事实上是员工并没有坐到树梢的感觉。长期以来，ＱＱ公司员工的低风险意识，使得公司的很多管理措施难以落到实处。如以降低成本为出发点的“三０工程”徒有虚名，铺张浪费十分严重。在员工的心目中，ＱＱ公司是一个巨人，“家大业大，浪费点没啥”。基于这样的企业文化基础和制度现实，ＱＱ对购并企业的管理根本无法达到以制度或文化来整合的目的。对于兼并企业的管理，ＱＱ公司通常的做法从公司总部派人担任高层管理职务，同时派遣自己的财务人员负责财务工作。作为一个老的大型国有企业，ＱＱ公司人员臃肿，每年除了新引进的应届毕业生外，几乎没有从其他单位或组织引进管理人才。尤其是在ＱＱ公司实施多元化经营后，在相应的人力资源需求方面更是捉襟见肘。公司高层领导对财会职能的参谋作用没有得到应有的重视和了解，通常情况下，公司的重要对外项目投资或兼并收购项目的决策过程没有进行细致的市场和投资效益的方案论证。公司总部对子公司总经理及其他负责人执行财会制度的规定要求不够严格，对他们的财权没有严格的规定和执行，子公司的负责人与财会人员之间还存在这http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文样那样的矛盾和冲突。作为公司总部的职能管理部门，财务本部只将子公司的财务指标进行简单地分析，并将情况上报给公司领导，缺乏对子公司财务运作的系统管理与支持。在信息、制药和房地产领域，ＱＱ公司也是只搭戏台不建班子，注定让最鲜活的资产沉淀下来。多年来，ＱＱ公司始终没有建立起缜密的管理体系。虽然其子公司ＨＮＸＤＺ、ＱＱＬＭ、ＷＸＸＳＪ等企业的管理水平还是比较高的，但他们只是在分系统内的高水平运作，不能改变ＱＱ公司的状况。从这个意义来分析，ＱＱ公司的多元化经营并没有达到有效融合的目的。３．４Ｑ０公司多元化经营的结果３．４．１跨行业销售收入情况图３－１所示为１９９９年ＱＱ公司所辖行业销售收入占公司总体销售收入的比例，其中：摩托车及其相关产品占９１．３９％，汽车占６．６２％，制药占１．９０％，旅游及信息产业各占０．０３％，房地产、农业各占０．０２％。图３－１ＱＱ公司跨行业销售收入比例圈３．４．２ｙＵ地区销售收入情况自１９９３年开始，ＱＱ的快速发展有赖于跨地区业务的拓展，ＱＱ公司先后提QQ屋代理山东大学硕士学位论文出由“产地销”向“销地产”的转变，开始在全国各地以不同的方式设立子公司或分支机构，掀起了浩浩荡荡的兼并运动，试图通过ＪＮ及其他地区的共同发展来推动整个公司业务的发展。但从１９９７年开始，总部所在地ＪＮ地区的摩托车销售收入达到创纪录的３７．７亿元后开始下降，１９９８年降到３１．５亿元，１９９９年降至３０．２亿元。图３．２所示为ＪＮ地区１９９１—１９９９年公司所涉足行业销售收入与ＱＱ公司总体销售收入的比较情况。图３－２ＱＱ公司在ＪＮ地区销售收入变动图３．４．３人均收入随规模变化情况图３－３所示为ＱＱ公司１９９１—１９９９年各行业销售收入与人均收入的比较情况，１９９６年前，其销售收入的提升得益于劳动生产率的提高。之后，随着ＱＱ公司多元化经营的进一步展开，其销售收入逐年上升，公司员工人数不断增多，但人均收入反而呈下降趋势，特别是１９９６年从人均３２．０９万元下降到２５．１２万元。http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文图３－３ＱＱ公司人均收入随规模变化图３．４．４主要经济指标趋势图图３－４所示为ＱＱ公司在１９９５—１９９９年间公司总销售额（含所涉足的各行业）、税后利润、总资产的变化趋势。三项指标在１９９６年、１９９８年呈上升趋势，１９９７年、１９９９年下降。图３－４ＱＱ公司主要经济指标趋势图３．４．５整体获利能力趋势图衡量企业整体获利能力的主要指标包括：销售毛利率，销售净利率、股东收QQ屋代理山东大学硕士学位论文益率及总资产收益率等指标。其中的销售毛利率及净利率越高，表示企业自身造血功能越强，其整体获利能力也越强。股东收益率及总资产收益率反映了股东投资的盈利能力，越高越理想。图３．５所示为ＱＱ公司１９９５．１９９９年期间，销售毛利率、净利率、股东收益率及总资产收益率变化趋势，这也是反映公司整体获利能力的主要指标。从图中反映出除１９９６年主要指标有所上升外，整体上呈逐年下降趋势，反映其自身盈利能力及造血能力下降。图３－５ＱＱ公司攘体获利能力趋势图３．４．６偿债能力趋势图通常情况下，衡量一个企业偿债能力的主要指标包括流动比率、速动比率及资产负债率。流动比率是用来测量企业偿还短期债务的能力的主要指标。在正常情况下，流动比率应该大于１。一般来说，流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强。但过高的流动比率也可能是由于企业拥有存货积压呆滞所引起的，或是由于企业有过多的货币资金而没有有效利用，进而影响到企业的获利能力。理想的流动比率为“２：１”，它也经常被称为“２：１”比率。合理的流动比率水平取决于两个因素：http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文一是流动性资产的周转速度，流动性资产的周转速度比较快，合理的流动比率水平可以比较低；二是流动性资产的质量和结构。速动比率是测量企业不依靠销售存货而偿还全部短期债务的能力。因为速动比率包括最具流动性资产（货币资金＋应收账款），与流动比率相比，它能够更准确地测量企业资产的流动性水平。尤其是当存货占流动资产较大比例时，这一点更重要。速动比率小于１，意味着企业不卖出存货就不能偿还其短期债务。企业在资金安排及使用上不合理、有缺口，随时会面临流动资产不足以偿付到期债务而被迫中断生产经营的危机。在这种情况下，企业必须立即采取措藏调整资产结构，并想方设法筹措到足够的资金以备不测。资产负债率反映了企业资产总额中，债权人提供资金所占总资产的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。一般认为，资产负债率保持在４０－６０％为佳。图３－６所示为１９９５—１９９９年ＱＱ公司偿债能力情况，从图中可以看出：ＱＱ公司的资本结构指标逐年恶化，资产负债率上升，速动比率徘徊在０．６－０，７之间，偿债保证比下降，流动比率和速动比率低于指标要求，企业抗风险能力下降。图３－６ＱＱ公司偿债能力趋势图QQ屋代理山东大学硕士学位论文３．４．７主业利润变化情况从全国的情况来看，摩托车行业的销售利润率逐年下降，反映了该行业竞争的日趋激烈，但同时ＱＱ公司的利润率又远低于全国平均水平。图３—７所示为ＱＱ公司１９９５—１９９９年间摩托车行业利润变化情况。图３－７ＱＱ公司主业利润变化情况３．４．８人力资源状况１、专业人员分布情况管理人员：指职能人员（包括财务人员），其中有经济专业背景的占２３％，有管理专业背景的占１０％，占公司总人数的１５％。技术人员：主要指从事产品开发、质检、工艺的技术人员和车间工人，占公司总人数的８％。销售人员：主要指销售部门人员，其中有经济专业背景的占２４％，有营销专业背景的占１３％，占总人数的５％。http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文图３－８ＱＱ公司各类人员比例图２、ＱＱ员工对组织目标的认同度图３－９为咨询公司就公司战略目标（２０１０年前进入世界５００强企业行列）对２００名ＱＱ公司员工进行随机调查时所得到的结论。３９％的员工对公司的目标表示认同或比较认同，２５％的员工不清楚公司的目标或对该目标表示不认同。图３－９ＱＱ员工对组织目标认同度３、绩效考核（１）对生产经营管理部门，考核主要是以内部审计结果为依据，对非生产经营性部门，考核主要以民主评议等定性的指标为依据，人为因素较多。（２）干部考核的主要内容是德、能、勤、绩四项。（３）对部门的考核以对部门领导的考核结果为依据。（４）考核结果与员工的晋升、工资、奖惩、调动、教育培训及福利等人事待遇的相关性较小，还存在国有企业“大锅饭”现象。QQ屋代理山东大学硕士学位论文四、０Ｑ公司多元化经营分析及其启示作为一家注册资金５亿元、年销售收入７０亿元、同时控股三家上市公司、摩托车年生产能力居世界首位的特大型国有企业，ＱＱ公司曾被业内人士称为摩托车王国。如今这一摩托车贵族走了麦城，其深层次的原因有很多，表面上直接受牵连的是其３家上市公司。但是，作者认为，无论是上市公司改制不完整还是现在的关联交易都不能局部来看。换句话说，在国内这本身就是一个普遍的现象，摩托车王国的衰败应该是一个完整的资本运作个案。翻开ＱＱ的历史，是一部兼并联合轰轰烈烈的画卷。ｌＯ年前ＱＱ公司就开始以控股参股、兼并联合等形式收购企业，到上世纪９０年代末ＱＱ已拥有３０多家子公司。曾经有媒体报道，ＱＱ公司“四两拨千斤”，以８亿元国有资产控制支配了１５０亿元的总资产。在表面上看来还红红火火的１９９７年，ＱＱ公司自己介绍成功经验时也认为，ＱＱ的核心经验是进行大量的企业兼并联合、走低成本扩张的路子，迅速盘活国有资产存量，优化资产结构共同壮大。ＱＱ公司高层领导固执地认为这将会是相当长一段时间内行业内外许多大企业进一步扩张的重点步骤，也是“ＱＱ航空母舰”膨胀势力的重要工作。但仔细分析ＱＱ公司多元化经营的过程，会发现在其表面红火的背后，有着许多的混乱。可以说，正是这许多的混乱将昔日的摩托车贵族拉下了马。４．１对００多元化经营分析４．１．１决策机制分析从ＱＱ公司的组织架构来分析，其治理结构采取的是一种多元化公司常用的事业部制，ＱＱ公司试图通过事业部把权力下放。但由于国有企业多年的沉疴又使得公司层面各部室职能交叉严重，企业仍然保持等级制的组织方式。结构的非扁平化又使得企业经常通过附加层面和越级功能实现上下沟通，各部室和事业部的作用没有得到充分的发挥，并且因职能交叉而出现冲突和空白点。公司董事会由３３名董事组成，但这３３名董事全部为公司内部董事。如此庞大的董事会，对公司的战略制定却难以起到应有的作用。董事会对公司战略决策的制定及管理层的监督作用弱化。具体表现在：http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文ｌ、董事会成员全部为公司内部董事，缺少投资人代表和外部专家，没有来自外部的声音。而这种声音在公司处于高速发展时期，决策者们头脑发热、膨胀时期是十分难得的。２、３３名董事人数偏多，不利于充分交换意见，不利于明确决策责任。因董事会人数众多，董事会会议形同虚设，很多情况下根本无法召开董事会会议，而是采取签字的方式来实现董事会议事，无法实现当面交流与讨论，很多的董事只要见到董事长的签字后即例行公事的签字同意。３、决策专业化、程序化水平不高。在ＱＱ公司长时间以来一直没有制定诸如董事会议事规划等制度，决策的科学化、程序化水平尚有差距。董事会只设秘书处，未设立专门委员会，缺乏对重大决策进行专项先期的调研，决策随意，往往仅凭个人感觉，用感性思维代替理性思维。４、公司重大战略决策实际上发生在经营管理层，但重大决策的质量却难以保障，表现在：（１）经营层进行战略决策，客观上造成股东角色缺位。决策往往忽视股东利益，造成公司战略目标上偏重于追求规模，而忽视盈利能力和资产运作效率的提高。特别是在当时特殊的历史背景下，企业往往单纯追求做大，而忽视了经营质量的提高。（２）经营层决策，经营层执行，缺乏从董事会、股东和监事会角度的监督和制约。这是造成公司风险意识不强，发生违规经营等重大决策失误的内在原因之一。在ＱＱ公司历史上，曾经有过因为在证券市场上违规操作而被证监会处罚６亿元，并拍卖其产品的经历，除了造成直接的经济损失外，还对其经营形象产生十分恶劣影响。甚至曾有ＱＱ公司高层认为，这是造成ＱＱ公司经营危机的直接原因。（３）公司重大决策及其实施的制度化、程序化水平不高，专业职能部门的权限比较小，从而造成决策的随意性较强，专业化水平低。决策实旌没有形成制度化的“计划．实施．监督”机制，没有真正实现“令行禁止”，往往是虎头蛇尾。政策的连续性差，制约了公司经营管理水平的稳步提升。QQ屋代理山东大学硕士学位论文４．１．２多元化战略目标分析对照前述的六种多元化经营的目标，作者认为ＱＱ实施多元化经营的战略目标可以归纳为以下四个方面：１、战略性目标。ＱＱ公司的高层领导早在１９９４年就预测到了国内摩托车行业的十年发展趋势，在他们看来，将ＱＱ公司的发展仅仅局限于摩托车行业将是十分危险的。基于这样的判断，ＱＱ公司决定从战略上进行调整，多元化是其中的重要～环。２、战术性发展。从ｑｑ公司进入的新行业来分析，都是一些极具吸引力的朝阳产业，比如信息、生物制药及房地产行业，可以说是资本的趋利性本能使得ＱＱ公司决定多元化经营的策略。３、分散经营风险。作为一位有远见、有胆略的企业家，ＱＱ公司总裁ＬＪ提出了ＱＱ公司的若干长远战略。并提出ＱＱ公司要充分利用资本和人才市场，实现体制转换、结构调整和业务发展，要逐步规范市场运作，切实提高企业的经营管理水平，提高效益，依法经营，规避风险。４、追求成长。如同ＬＪ本人在接受媒体采访时所讲，ＱＱ公司要手扩大生产经营规模，要进入世界５００强，成为一个百年老店，如果只局限在摩托车肯定是不行的。除了以上四种目标外，作者认为将ＱＱ公司进行多元化的动机归结为理想主义应当不为过分。ｕ总裁个人有强烈的愿望将ＱＱ公司带入世界５００强，跨进世界强企之列，但在实际操作过程中却缺少具体的可操作措施。Ｕ总裁在为ＱＱ公司设定远大目标时，缺乏对ＱＱ公司自身资源及能力的恰当认识，在“想做”与“能做”之间迷失了方向。从传统上看，这也是中国普遍存在的一个问题。大多数中国企业的领导人对企业赋予了太多的个人期望，太多的感性被带进了企业的经营与决策，而理性则被看成是保守和缺乏激情的表现，由此导致了中国企业领导人普遍存在的狂想心态和对快速成功的渴求。人们津津乐道于一些企业的快速崛起，而对稳健经营的企业不屑一顾。那些新兴企业不仅赚足了人们的眼球，而且还受到资本市场的追http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文捧，成为红极一时的市场新贵。４．１．３多元化经营目标分析１、对其主业…摩托车行业的分析。无论从ＱＱ公司的总裁ＬＪ本人及国内有关机构的分析来讲，尽管面临激烈的市场竞争，对摩托车行业本身的评论也有诸如“夕阳产业”的说法，但９０年代初的国内摩托车行业形势还是一片大好，并且历史已经证实，即使是在今天，仍然有众多的民营企业还在依靠摩托车来实现其原始资本的积累，非常固执地认为摩托车行业已经是日薄西山还是显得有些牵强，据国家权威部门测算，自１９９８年起的未来十年，摩托车国内市场的年均需求量超过１０００万辆，摩托车全国市场的平均普及率（千人保有率）至少会以７％的速度增长，ｍ其中农村市场普及率增速为７．８％，明显高于城镇的５．１％…。现在看来，ＱＱ公司因多元化经营失败而牵连到其主业，委实可惜１２、其核心能力分析。对ＱＱ公司优势进行分析，可以集中反映在以下几个方面：对市场的判断和预测能力较强；具有一定的品牌优势；享受一定的政策优惠；较强的研发能力；一定的资本运作经验。但其劣势也相对较明显。如：企业的高层决策机制不健全；治理结构和领导方式存在问题；缺乏战略管理能力，特别是运作、实施和监督能力。从其主业——摩托车行业的角度来进行分析，其优势主要表现在：突出的客户服务能力，这可以从其早年提出的营销理念中反映出来，１９９９年其提出的营销理念包括“满足客户潜在的需求”；关键零部件的自制能力；研发能力：销售网点建设。但对照劣势后我们会发现：在其主业中反映的优势会因为其劣势而被较大地削弱。如因为其高层决策机制的不健全，战略管理能力的缺乏导致其战略实施能力不强，很多的工作会虎头蛇尾。在ＱＱ公司内部，有一句话广为人知，那就是：很多的事情，有很多的人知道该如何去做，但到头来却往往不了了之，原因就是你说给我听，我说给他昕，谁都不去做。在此基础上进行多元化经营，其较强的产品开发能力仅限于摩托车或其相关领域，在其他的领域则不具备任何优势；由于其多元化领域过宽，其品牌优势也无法发挥；其对市场的预测也是由于在其主业中摸爬滚打了几年后积累的经验，３９QQ屋代理山东大学硕士学位论文在其他领域则完全是门外汉：其享受的政策优惠也会随着市场经济的进一步规范而丧失。从这个意义上分析，ＱＱ公司多元化经营后对下属公司失控，资金出现断流也就不足为奇了。４．１．４多元化经营风险分析从前述多元化理论中，就实施多元化战略的五种风险来分析，可以说在ＱＱ公司中一一得到应验。ｌ、削弱原有产业。从ＱＱ公司实施多元化后的财务数据来分析，对其主业摩托车行业的削弱十分明显。从１９９５年到１９９９年，ＱＱ公司的主业——摩托车行业的平均利润率呈下降趋势，尽管同期国内同行业的利润率也在下降，但ＱＱ公司的主业利润率远低于行业平均水平。从其主业利润率与全国同行业的平均水平比较来看，从１９９５年开始远低于行业平均水平，反映了其实施多元化后由于资源的分散利用，造成对其主业的削弱影响。在ＱＱ公司进行大规模多元化经营的同时，几个新老竞争对手没有跟风而上，他们正积蓄力量，力图夺回行业第一的宝座。他们在新产品开发、技术服务、国际市场开发方面狠下功夫，并且取得了辉煌的成绩。几个民营企业在开发水冷摩托车及出口国际市场方面成效卓著，为其后的发展奠定了坚实的基础，ＯＯ公司则因为多元化经营造成的资源分散而逐渐淡出竞争行列。２、行业整体风险。从其总体资本结构图来分析，在实施多元化后，ＱＱ公司的整体资本结构恶化。反映了其抗风险能力逐步降低。规模的扩大，表现为总资产的逐年提升，尤其在ＱＱ公司多元化经营较为集中的１９９５年、１９９６年，公司的总资产保持了较高的增长。但人均劳动生产率随着规模的增长并没有提升，特别是在１９９６年后，人均收入呈逐年下降之势，充分说明规模的扩大并没有带来效益的提升，反而是管理没有跟上，导致效率低下。３、新行业进入风险。在对新进入行业的长期动态管理整合过程中，ＱＱ公司缺乏没有相应的思想准备，以致出现了国家政策已经调整，企业尚没有应对措施的贻笑大方之事。在对新行业的整合中，表现较好的是其兼并的农用汽车厂，由http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文于其经营管理得当，目前处于蓬勃发展中，这也从另一个侧面验证了相关多元化所带来的协同效应。４、行业退出风险。在ＱＱ公司进入的新行业中，由于经营管理不善，造成企业的财务状况恶化，比如因为ＭＰ发动机厂问题而被拍卖的上市公司股权，不但拖累其嫡系上市公司，还给自身背上了沉重的包袱，目前正处于进退两难的境地。５、内部经营管理风险。缺少了对企业自身核心能力的正确分析与定位，ＱＱ的多元化显得盲目自信。以其所谓的企业文化来整合新迸的行业显得力不从心。ＱＱ公司内部又没有合适的经营管理人才来使濒临破产的企业起死回生，由于公司派驻的人员对行业、对环境的陌生，多元化后的整合只是一句空话。４．１．５内部管理与企业文化分析ＱＱ的失误在于迅速扩张的同时，管理严重滞后，导致对子公司的管理失控，从某种意义来讲，ＱＱ公司就是一个空壳。对于ＱＱ而言，它一味强调“越大越好”甚至梦想有一天会进入世界５００强，这是造成它混乱的决定性因素。尽管ＱＱ公司实际上从１９９７年开始就着手整顿混乱的局面，但由于没有改变“求大”的思想，相反，为了以大规模引起社会关注和国家支持，它一天也没有停止过扩张，因而以资金困难为瓶颈引发的混乱越来越大。１、公司内部信息沟通不畅，政策执行力度不够。在八十年代后期和１９９３年以后的两个高增长阶段，ＱＱ公司和其他获得高速增长的企业一样，更多地是向前看，而忽略了被大好形势掩盖着的问题，其中沟通就是一个大问题。在其后的国企发展低迷时期，ＬＪ总裁的许多具有真知灼见的决策得不到很好的执行，沟通受阻的危害才暴露出来。这个时候，ＬＪ比以往更严厉地抱怨部下们不能领悟他的思想。而公司内各部门之间相互抱怨的情况也不断增多，以致许多决策由于不能在执行方面得到细化而中断。到后来，甚至出现由高层领导来协调的某些工作也虎头蛇尾、不了了之。ＬＪ总裁说“东方不亮西方亮”，其实是“东方不费西方费”，到后来竟成了“东方不败西方败”。４ｌQQ屋代理山东大学硕士学位论文２、文化残缺，整合困难重藿。企业员工往往愿意为有价值的目标付出努力，但往往受到企业的限制而难以发挥。过多的挫折不是让员工墨守成规停滞不前，就是移情别恋转栖它枝。ＱＱ公司作为一家大型国有企业，它的文化特色不可避免地具有官僚色彩，同时又在更深的层次表现出高层领导的冒险意识与大多数员工低风险意识相冲突的企业文化特点。ＬＪ总裁给他的销售将士们下达的销售任务从来都是无法完成的，这也体现了他企图以高压驱使他的将士跑步前进的目的，他知道很多时候他的要求不近人情。然而总是有人能够完成他下达的任务，成为他要树立的英雄。他们要么一举成功，要么～败涂地。尽管他们可能无法无天，也可能大赚其钱，却总能在企业最危难的时候大显身手，拿来应急现款，处理积压商品都是他们的天才。对～时的成绩过于看重，从而导致企业的价值观被遗忘：对员工而言，则摧毁了有耐性、需要长期磨练才能开花结果的人：对于企业而言，由于不能容忍在短期内不能出人头地的人，人事变动极大。从这个意义上说，企业文化就多了一份火药昧，而少了一份亲和力。摩托车行业内的残酷竞争，要求企业必须想方设法降低企业的经营风险，时刻战战兢兢为经销商服务，满足消费者的需求。在这种客观条件下，无论多么卓越的个人成绩较之整体员工的努力，都是微不足道的。这是英雄式的人物很难接受的，然而事实上正是那些谨小慎微的企业员工们决定了企业的前途。员工的低风险意识和高层的高风险教育长时间相互抵触，使得企业即使进入困难时期，即使企业决策者～再努力让员工们觉得他们的处境危险，甚至于即使员Ｉ自己叫喊着企业不行了，旧的经营体制由于强大的惯性却总是久久不能被打破。员工可以只顾生产而不顾产品的品质，只管今天的生，不管明天的死，企业员工普遍的低风险意识和高层领导引入风险意识激活企业士气的企图在相当长一段时间内是相互矛盾的。http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文４．１．６多元化战略实施过程分析如果以１９９５年为界，ＱＱ的对外扩张可以较明显地分为两个时期：１９９５年之前应该说ＱＱ的扩张还是较稳妥且卓有成效的。但是ＱＱ第二阶段的扩张就出现了许多问题。在１９９７年前后的收购兼并大潮中，它先后收购兼并了３２家困难和濒临倒闭的企业。企业盲目扩张，而且开始盲目搞多元化。尤其是向非相关领域的多元化经营，如１９９８年ＱＱ公司对ＱＨＹ的控股经营等，成为ＱＱ公司多元化经营的一个失败转折点。ＱＱ公司的快速扩张是在五大战略体系的框架下进行的，然而却过于急进。进入信息产业、农业、药业和汽车业时从没有进行过人力资源、技术资源的战略准备：对兼并和收购对象没有进行周密的考查和评估；对兼并和收购对象的造血功能不进行研究和改造；对扩张后的公司资金流缺乏设计，盲目依赖资本市场。ＱＱ的多元化方式主要以购并为主，但在购并对象的选择上缺乏考虑，与之形成鲜明对比的是海尔的“休克鱼”理论，从这个角度来讲，ＱＱ并购的大多是“死鱼”，不但自身的无生命力可言，还影响母体的健康发展，将其母体拖垮。４．２ｏｏ公司多元化经营整体分析结论从上述分析，我们不难得出以下结论：１、跨地区、跨行业发展是ＱＱ公司快速发展的重要驱动力量，但实施多元化经营后并没有取得规模效应，多数投资没有取得理想的回报。从ＱＱ公司制定的多元化战略可以看出，其看重的“四跨经营”中的跨行业经营战略，从多元化经营的角度来分析，也应当是典型的非相关多元化经营实例。ＱＱ公司实施多元化经营以来，多元化经营触角先后涉及到摩托车、制药、信息、汽车、旅游及房地产行业，但从销售收入来分析，在这些行业的销售收入却不理想。其主业摩托车生产与销售及其相关产品的销售收入占其总销售收入的比重超过９１％，汽车业的销售收入为６．６％，其十分倚重的生物制药所占的比重不到２％，其他所有的产业其销售收入还不到１％。２、规模快速扩张，但效率和效益却出现滑坡。特别是在１９９６年后，ＱＱ出QQ屋代理山东大学硕士学位论文现了规模、效率与效益不能同步增长的现象，甚至重要的效益和效率指标开始大幅度下滑，反映了公司的管理能力未能适应规模扩张后的新情境。ＱＱ公司２０００年的人员数量是１９９１年的４．４３倍，人员规模迅速扩大的主要原因是公司在兼并收购过程中吸纳了大批人员，新加入公司的企业效益往往欠佳，导致规模与效益不能增加。３、公司总资产运作效率逐年降低是突出问题。随着多元化经营的深入，经营对象的增加，企业所需要的投资资金数量也大量增加。以有限的主业经营收入来维持其庞大的资金需求显然难以满足，企业陷入了经常性的资金紧缺境地。在此种情况下，鱼与熊掌皆没有得到，导致企业总资产的运作效率降低。４．３从００公司多元化经营所得到的启示透过ＱＱ公司的多元化经营实践我们看出，现实与曾经追求“大而全”的ＱＱ人开了一个莫大的玩笑，因为这～宏伟的目标需要相当坚实的基础。如今我们可以十分肯定地说，ＱＱ公司还远未具有这样的基础。ＱＱ公司的溃败在于管理，因为权力下放过度，导致子公司失控。对比于成功实施多元化的企业，如中国的海尔、美国的ＧＥ，日本的佳能，结合ＱＱ公司的多元化来分析，应当有以下几点结论：１、同样是多元化经营，为什么会有成功和失败这两种迥然不同的结果呢？这表明企业进行多元化经营成功需要许多特殊条件和选择，例如多元化经营的经营领域选择、时机的把握、资本实力、组织结构、企业文化、主业状况等。企业进行多元化时要依据现有资源和能力的基础之上的选择，而不能简单的天马行空，哪个行业领域利润高就进入哪个行业。企业进行多元化经营时的第一步选择十分关键，多元化产业领域的选择很大程度上决定了企业的多元化战略的成功与否。２、必须在核心能力基础之上实施企业的多元化经营。核心竞争力是在组织内部经过整合的知识和技能，特别是关于如何协同不同生产技能和整合多种技术的集合知识与技能。形象地说，多元化经营的公司好比一棵大树，树干和树枝是核心产品，较小的枝条是业务单位，树叶、花朵和果实是顾客需要的最终产品，而维系生命、稳固树身的根系就是核心竞争力，它实质上就是隐含在核心产品内部http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文的知识和技能或它们的集合。以核心能力为基础的多元化经营保证了企业在每个新领域内发展的同时进一步推动企业核心能力的发展，以技术能力为核心能力的企业会提升技术研发的实力，改进技术研发的水平以适应新的发展；以市场管理为核心能力的企业，在组织管理等方面也会不断提高和加强，提升企业的经营实力，整体上推动企业的发展。核心能力能够为企业提供进入相关多元化产业领域的潜力，能够保证企业竞争优势的延伸。不管企业实施何种形式的多元化，培养和壮大核心竞争能力都至关重要。稳定而具有相当竞争优势的主营业务，是企业利润的主要源泉和企业生存的基础。企业应该通过保持和扩大自己所熟悉与擅长的主营业务，尽力扩展市场占有率以求规模经济效益最大化。要把增强企业的核心竞争能力作为第一目标，并视作为企业的生命，在此基础上兼顾多元化。优秀的企业，在经营领域的选择上，都首先确定自己的核心主营业务，并积极培养核心竞争力，并以此为基础，考虑多元化经营。３、购并前要对目标公司进行详细地审查。许多企业在实施多元化战略时，由于对购并对象缺乏详细地审查，对购并企业存在的重大问题缺乏了解及应对措施。在这种情况下，购并前看中的机会变成了危机，致使由于信息不对称造成多元化经营的被动甚至失败。４、必须有效加强对多元化经营领域的控制。随着多元化经营道路的发展，企业规模急速扩大，集团化管理成为必然。集团化管理的主要任务是公司的整合，包括制度整合、文化整合、产品整合等。没有整合的公司难以产生协同效应，充其量是一个大拼盘，各个下属公司各自为政，公司内部难于协调运作，管理失控也就在所难免。大企业要实现可持续成长就必然走向多元化经营，这一观点在欧、美、日等发达国家已经得到基本证明。在市场经济体制下，多元化经营不仅是企业共同的成长战略。而且，多元化经营的方向、途径以及多元化战略与经营业绩之间的关系，也呈现相同的特征。多数企业实施多元化经营战略的动机大致可以分为两类：一是进攻型的，到新的领域去获取更多的利润。在某一领域获得成功的企业，受到社会的广泛关注，会有很多其他领域的机会送到他们面前，同时也往往以为运４５QQ屋代理山东大学硕士学位论文用相同的模式会使自己在其他领域同样取得成功。成功的自信、扩张的欲望、营利的紧迫以及怕被别人视为保守的心态，使他们将大量经营资源投向新的领域。在这种情况下最常见的情况是：迫切需要大量投入的主业由于资源被抽走而无法支撑高速成长的需要和蜂拥而至的竞争对手，新领域的运作因无法实现与主业的的一体化整合而牵扯精力，企业由此陷入困境而难以自拔。二是防御型的，将部分资源配置在不同领域以规避风险。其实，多元化经营是企业成长过程中的一个重要的战略转折点，是危险与机会并存的关键点，现代企业追求的终极目标已经从单纯追求股东利益最大化转向追求可持续发展与成长。在既有事业范围内，企业要保持成长的途径无外两种：一是跟随所在产业的成长而成长。二是通过与竞争对手的拼杀扩展自己的领地。但在整个产业趋于成熟以及竞争成本过高时，以上的两条途径都不再可行，此时的企业必须转向多元化发展。由此来看，多元化到底是“馅饼”还是“陷阱”的争论意义并不大，企业的任何一个重大决策都是风险与机遇并存的，离开了科学的决策机制、谨慎的分析判断、强有力的实旋控制，“馅饼”就会变成“陷阱”。http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文结束语“江山代有才人出，各领风骚几十年。”分析ＱＱ公司走过的道路，见仁见智，众说纷纭。以历史的眼光来看，毕竟ＱＱ曾经辉煌过，她也曾经在国有企业改革中谱写过华章。ＱＱ公司的多元化有着鲜明的时代特征，现在看来，尽管其多元化经营已经失败，并且可以说是多元化导致的ＱＱ公司的溃败，但导致其多元化经营失败的深层次原因又是多方面的。本方重点分析了ＱＱ公司决策机制及内部管理、企业文化中存在的问题，尽管这是导致ＱＱ多元化经营失败的重要因素，但对于其深层的原因并没有展开讨论。作为一个大型的国有企业，ＱＱ公司高层领导也有着自己的无奈，这是一个较为普遍的现象。市场经济的发展有其内部的规律，任何违背规律的主张与决策注定要面临考验与挑战，并且其结局往往难以控制与把握，这也是理论界与企业家所共同面临的一个课题。限于作者所掌握资料的有限，以及在公司中所处的地位，并且由于２０年代９０年代国有企业的特殊情况，很多的决策过程缺乏规范与透明，因此作者对ＱＱ公司多元化的决策过程了解的不是太多，文中所引用的数据也是作者随同咨询公司工作时从ＱＱ公司所了解到的数据。出于保密及其他考虑，对文中涉及的公司名称及地方名称均使用了代号来表示，并且有些情况下也没有给出数据的绝对值，只是采用了比率数值。从这个意义上来讲，对分析ＱＱ公司的多元化经营过程可能会产生～定的影响。正所谓“旁观者清，当局者迷”，在提供了ＱＱ公司多元化经营运作过程中一些具体事实的同时，尽管自己在竭尽全力运用攻读ＭＢＡ硕士期间所学习到的知识及多元化经营的相关理论对ＱＱ公司的多元化经营进行分析与评论，但由于前述的一些客观情况限制，作者对ＱＱ公司多元化经营的具体过程中的一些细节并未掌握，在有限的材料基础上的分析肯定存在挂一漏万之处。尤其是作为ＱＱ公司的一名员工，经历了公司的起起落落，心中的感情有时难以用语言来表达，因此文中的一些措辞可能存在偏激之处。从这个意义来讲，与纯粹的理论分析会存在一定的区别。山东大学硕士学位论文注释①《公司战略管理一理论与实务》第２７６页②《中国ＱＱ集团有限公司章程》第三条③《摩托车商情》２０００年第５期第３３页QQ屋代理http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文参考文献１、罗珉李永强饶健等著，《公司战略管理》，西南财经大学出版社，２００３年４月第１版２、【美】汤姆森斯迪克兰德著，段盛华王智健主译，徐－－Ｎ审校，《战略管理一概念与案例》北京大学出版社，第十版３、辛向阳等著，《成败之间一解析决策零失误》，江西人民出版社，２００２年１０月第１版４、薛强张强钟开斌著，《危机管理》，清华大学出版社，２００３年５月第１版５、高民杰袁兴林著，《企业危机预警》，中国经济出版社，２００３年１月第１版６、唐华，《多元化经营的战略目标与风险》，中华企业内刊网，２００１年８月２１日７、郇丽，“ＱＱ王国自己打败自己’，《中国经营报》，２００１年第１６期８、毕秀玲主编，《公司管理咨询》，黄河出版社，２００３年４月第１版９、［美】史蒂文西尔比格著，郑伏虎等译，《（ＭＢＡ十日读…美国著名商学院课程精要》，１９９７年１０月第１版１０、夏乐书刘淑莲著，《公司理财学》，中国财政经济出版社，１９９８年１２月第１版１１、姜汝祥著，《差距：中国一流企业离世界一流企业有多远》，机械工业出版社，２００３年７月第１版１２、李品缓著，《企业核心竞争力研究：理论与实证分析》，经济科学出版社，２００３年４月第１版１３、［美］拉里・博西迪拉姆・查兰著刘祥亚译，《执行一如何完成任务的学问》，机械工业出版社，２００３年１月第ｌ版１４、［美］吉姆・克林斯著俞利军译，《从优秀到卓越》，中信出版社，２００２４９QQ屋代理山东大学硕士学位论文年１０月第１版１５、《世界经理人》，２００３年１０月１６、［美］丹尼尔・科勒兹著，乔迪韩可弟编译，《麦肯锡决策》，海南出版社，２００３年７月第１版１７、田方萌编著，《麦肯锡经理人方略》，民主与建设出版社，２００２年ｌＯ月第２版１８、ＬａｒｒｙＥ・Ｇｒｅｉｎｅｒ“Ｅｖｏ］ｕｔｉｏｎａｎｄＲｅｖｏｌｕｔｉｏｎａｓＯｒｇａｎｉｚａｔｉｏｎｓＧｒｏｗ”，ＨａｒｖａｒｄＢｕｓｉｎｅｓｓＲｅｖｉｅｗ，Ｊｕｌｙ—Ａｕｇｕｓｔ，１９７２．１９、ＡｍｏｓＨａｗｌｅｙ，“ＨｕｍａｎＥｃｏｌｏｇｙ”，ＩｎｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌＥｎｃｙｃｌｏｐｅｄｉａｏｆｔｈｅｓｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ，ｅｄ，Ｄａｖｉｄ・Ｌ，ｓｉｌｌｓ，ＮｅｗＹｏｒｋ：Ｍａｃｍｉｌｌａｍ，１９６８．２０、Ｊａｎ］丁焕明［德］弗里茨・克勒格尔斯蒂芬・蔡塞尔著，张凯译，《科尔尼并购策略》，机械工业出版社，２００４年１月第１版２１、程崇帧蒋晓全，《管理世界》，２０００年第３期２２、《摩托车商情》，２０００年第５期２３、［美］斯蒂芬・Ｐ・罗宾斯著，《组织行为学》，中国人民大学出版社ｒ２００３年４月第７版http://www.qqwu.in/山东大学硕士学位论文致谢在撰写论文过程中，我得到了各方面的大力支持。在此我要特别感谢我的导师周家娟副教授，在论文的选题中给了我最悉心的指导，使我能够充分发挥自己的实践优势，将自己多年的工作经验总结并形成文字与他人共享。论文选题确定以后，在周老师的悉心指导下我的论文才得以完成。在论文的写作过程中，周老师严谨的治学态度也给我留下了深刻的印象。感谢山东大学管理学院的各位老师，在我攻读ＭＢＡ学位期间，除了在课堂上教授我知识外，还培养了我严谨、务实的工作作风，相信这样的习惯和作风将使我受益终生。感谢各位评委对我论文的评审。感谢我的朋友姚勇先生对我的帮助，是他为本论文的完成提供了大量的十分翔实的资料和数据。感谢我的家人给我的理解和支持，在我最为困难的时期，是他们给了我巨大的精神鼓励与物质支持，使我能够完成学业。马淑伟２００４年３月QQ屋代理学位论文评阅及答辩情况表姓名专业技术职务所在单位对论文总体评价。论、又评阅人姓名专业技术职务所在单位备注主席答辩委委员会成口贝员答辩委员会对论文的总体评价“答辩秘书答辩日期备注※优秀为“Ａ”：良好为“Ｂ”；合格为“Ｃ”；不合格为“Ｄ”。http://www.qqwu.in/QQ公司多元化经营分析

作者：

学位授予单位：

马淑伟山东大学

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