财务管理复习资料

财务管理复习资料

考试题型：单选题 15*2=30 多选题 7*2=14 计算题 3*12=36 综合题 1*20=20

备注： 以下所有内容仅供复习参考，可能也有落下一些考点。所有的公式，我都没打上去。内容有出错的地方，请告知，谢谢！

1.企业的财务活动包括筹资活动、投资活动、资金营运活动、资金分配活动。

2.企业价值最大化是现代财务管理的最优目标。

3.财务管理的本质或者属性是企业资金管理。

例题：企业财务活动是以现金收支为主的企业（A ）活动的总称。

A.资金收支 B.实物收发 C.经营 D.生产

4.影响债券的价值的因素：利息的计算方式（单利或复利）、票面利率i、面值F、时间n、付息方式（季度付息、年度付息等）。

例题：决定债券发行价格的因素是（ABCD ）

A.债券面值 B.债券票面利率 C.市场利率 D. 债券期限

5. 非折现评价指标：投资利润率、投资回收期。（计算不作要求）

例题：下列指标的计算中，没有直接利用现金净流量的是（ B ）

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A.内含报酬率 B. 投资利润率 C. 净现值率 D. 现值指数

折现指标的决策标准：净现值>=0，现值指数>1,内含报酬率>预期期望报酬率

6.企业信用主要包括信用标准、信用条件和收账三部分内容。

信用标准是企业同意向顾客提供商业信用所要求的最低标准。信用标准通常以预计的坏账损失率来表示。

信用条件就是指企业要求客户支付货款所提出的付款要求和条件，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。（1/10，n/30） （选择题）

收账是指企业对各种逾期应收账款所采取的对策、措施以及准备为此而付出代价的策略。

7.长期融资方式：（权益资金：吸收直接投资、发行股票、发行债券、利用留存收益）、（负债资金：银行长期借款）。

短期融资方式：银行短期借款、商业信用

8.企业持有现金的目的是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。

9.应收账款成本主要包括机会成本（利息收入）、管理成本和坏账成本三种。

10.现金流量日常管理主要包括两个方面：加速收款和延迟付款。

10.存货的日常管理—ABC分类控制法：ABC分类管理方法的基本原理是：

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先将存货分为A、B、C三类，其分类的标准有两个：一是金额标准；二是品种数量标准.其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。

 A类存货的特点是金额巨大，品种数量较少；

 B类存货金额一般，品种数量相对较多；

 C类存货品种数量繁多，但价值较少。

第八章 股利 一个有四种股利：剩余股利、固定股利或持续增长股利、固定股利支付率、低正常股利加额外股利。（选择题）

（要知道每种股利对股东、公司有什么影响，优缺点、内容以及实施步骤，不需要背，只要能做出判断就可以了。以下是有关这四种股利的知识点）

一、剩余股利

1.剩余股利的内容

由于是将满足投资项目对权益资本的需要之后的部分分配给股东，所以这种股利也叫做剩余股利。另外，在确定投资机会对权益资本的需求时，必须保证公司最佳资本结构,所以这种股利也是一种有利于保持公司最优资本结构的股利。剩余股利比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。

2.剩余股利的理论依据

剩余股利以股利无关论为依据，该理论认为股利是否发放以及发放的多少对公司价值以

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及股价不会产生影响，而且投资人也不关心公司股利的分配。

3.剩余股利的实施步骤

（1）确定最优资本结构。

（2）确定最优资本结构下投资项目所需要的权益资本数额.

（3）用提取公积金、公益金之后的税后净利润来满足投资项目对权益资本的需要。

（4）用满足投资项目对权益资本需要后剩余的净利润作为股利发给股东。

二、固定股利或持续增长股利

1.固定股利或持续增长股利的内容

固定股利或持续增长股利是指公司将每年发放的股利固定在一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

另外，当发生通货膨胀时，大部分企业的盈余会由于通货膨胀而表现为增长，而对股东来说，每年固定不变的股利额则由于购买力下降相对降低。

2.固定股利或持续增长股利的理论依据

（1）采取本发放的股利比较稳定，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，从而有利于树立公司的良好形象,并增强投资者对公司的信心，进而稳定股票的价格。

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（2）采取本发放的股利比较稳定，稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对股利有很强依赖性的股东更是如此。

（3）采取本发放的股利比较稳定，稳定的股利可能会不符合剩余股利的理论，可能会导致公司不能保持最优资本结构。

（三）固定股利支付率

1.固定股利支付率的内容

固定股利支付率指企业先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比例，然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利，每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率.

2.股利支付率的理论依据

主张采用此的人认为，通过固定的股利支付率向股东发放股利，能使股东获取的股利与企业实现的盈余紧密配合，以真正体现“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则，只有这样，才算真正公平地对待了每一个股东。另外，采取此向股东发放股利时，实现净利多的年份向股东发放的股利多，实现净利少的年份向股东发放的股利少，所以不会给公司带来固定的财务负担。

（四）低正常股利加额外股利

1.低正常股利加额外股利的内容

低正常股利加额外股利介于稳定股利与变动股利之间，属于折衷的股利。该是指企业在一般情况下，每年只向股东支付某一固定的、金额较低的股利，只有在盈余较

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多的年份，企业才根据实际情况决定向股东额外发放较多的股利。

2.低正常股利加额外股利的特点

（1）这种股利具有较大的灵活性。

（2）这种股利可使依靠股利度日的股东，每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入。

影响利润分配的因素

（一）影响利润分配的内部因素

1.盈利状况。这是任何企业应首先考虑的因素。

2.变现能力。这是指企业将资产变为现金的可能性的大小.

3.筹资能力。这是指企业随时筹集到所需资金的能力。

（二）影响利润分配的外部因素

1.法律因素。公司法对公司利润分配作出。

2.合同因素。在企业债务与贷款合同上，往往有企业支付股利的条款，这种通常规定股利的支付不能超过可分配利润的一定百分比，其目的是为了让企业有到期偿还债务的能力。

3.投资机会。企业的利润分配在较大程度上要受到投资机会的制约，如企业选择了许多

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有利的投资机会，需要大量的资金，则宜采用较紧的股利；反之，股利就可偏松.

4.股东因素。在制定股利时，董事会必须对股东的意见加以重视。

其它一些公式计算出现在选择题 1.复利终值和复利现值 2.永续年金出现在股票估价模型计算（零增长即固定股利）、 固定成长股票的价值 3.课本42页有个实际利率公式 4.放弃现金折扣的机会成本 5.内含报酬率插补法计算

计算题：1、个别资金成本的计算（5中5个公式） 2.杠杆系数、财务系数、复合系数的计算（涉及变动率的公式不作要求） 3.有数量折扣下，存货经济批量的计算（经济批量C、储存成本、采购成本、订货成本、采购次数的计算） 4.项目投资分析（净现值的计算以及现金净流量的计算：建设期的净流量=—原始投资额、经营期的净流量=净利+折旧，净利=收入—成本—所得税） 这道必考 5.现金最佳持有量的计算 6.年金的计算（普通年金和递延年金的现值计算）

综合题: 1.综合资金成本的计算：在个别资金成本计算的基础上，求出加权平均资本成本

还有一道可能出现的综合题：有数量折扣下，存货经济批量的计算（经济批量C、储存成本、采购成本、订货成本、采购次数的计算）

1.企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金?

答：F =P(F/P，i,n)

=1280000×(F/P,12%,8)=1280000×2.4760=3169280元

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2.某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，(1)如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金?(2)如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金?

答：(1)F =A×(F/A，i ,n)=2400×( F/A, 8%, 25)=2400×73.106=17.40元

(2)F =A×[(F/A，i ,n+1)-1]=2400×[(F/A，8%，25+1)-1]=2400×(79.9-1)=14.60元

3.某人购买商品房，有三种付款方式。a：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。b：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。c：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式?

答：a付款方式：P =80000×[(P/A，14%，8-1)+ 1 ]=80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056元

b付款方式：P =132000×[(P/A，14% ，7)—(P/A，14%，2)]=132000×[4.2882–1.67]=348678元

c付款方式：P =100000 + 90000×(P/A，14%，6)=100000 + 90000×3.888=449983元

应选择b付款方式。

4.某投资项目目前投入资金20万元，每年有4万元的投资收益，投资年限为8年，则该项目的投资报酬率为多少?

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答： p/a=20/4=5 用内插法（考选择题）计算,列出等比例式:

(i-10%)/(5-5.3349)=(12%-10%)/(4.9676-5.3349)i=11.82%

5.某投资项目每年有10万元的投资收益,在投资收益率在10%的条件下,企业希望最后一次回收资金100万元,则该投资项目投资年限不得少于多少年?

答: f/a=100/10=10 用内插法计算,列出等比例

式:(n-7)/(10-9.4872)=(8-7)/(11.436-9.4872)

n=7.26(年

6.企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：a，年利率为10%(单利)，利随本清。b，每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。c，年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。d，年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款?

答：a: i=10%

b: i=(1+9%/2)2-1=9.20%

c: i=8%/(1-25%)=10.67%

d: i=9.5%/(1-9.5%)=10.50% 应该选择b条件。

7.某企业赊购商品一批，价款800，000元，供货商向企业提出的付款条件分别为：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，

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000元。最后付款期为60天，全额付款。目前银行短期借款年利率为12%。请分别计算企业放弃先进折扣的资金成本及决策企业应在何时支付商品款最合适。 （这个公式只考选择题，直接带公式）

计算放弃现金折扣的机会成本：

立即付款：折扣率=(800000-780800)/800000=2.4%

机会成本=2.4%/(1-2.4%)×360/(60-0)=14.75%

5天付款: 折扣率=(800000-781200)/800000=2.35%%

机会成本=2.35%/(1-2.35%)×360/(60-5)=15.75%

10天付款:折扣率=(800000-781600)/800000=2.3%

机会成本=2.3%/(1-2.3%)×360/(60-10)=16.95%

20天付款:折扣率=(800000-783000)/800000=2.125%

机会成本=2.125%/(1-2.125%)×360/(60-20)=19.%

30天付款:折扣率=(800000-785000)/800000=1.875%

机会成本=1.875%/(1-1.875%)×360/(60-30)=22.93%

45天付款:折扣率=(800000-790000)/800000=1.25%

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机会成本=1.25%/(1-1.25%)×360/(60-45)=30.37%

企业应选择在45天付款,因为放弃45天的现金折扣机会成本最大

8.企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少?（个别资本成本的计算）

资金成本=500000×8%×(1-30%)/[500000×(1-10%)-2000]=6.25%

9.某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份面值为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，则该债券的资金成本为多少?

资金成本=1000×8%×(1-33%)/[1040×(1-6%)]=5.48%

10.某企业准备发行债券4，500万份，每份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6%，而债券的票面利率8%，筹资费率为2%，企业的所得税率为30%，则该债券的发行价和资金成本分别为多少?

发行价=200×(p/f，6%，3)+200×8%×(p/a，6%，3)

=200× 0.8396 + 16×2.6730=210.69元

资金成本=200×8%×(1-30%)/[210.69×(1-2%)]=5.42%

11.某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先

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股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目?

个别资金比重：

银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=500 /2000=25%

优先股资金比重=200 / 2000=10% 普通股资金比重=600 / 2000 =30%

留存收益资金比重=400 / 2000=20%

个别资金成本：

银行借款成本=300×4%×(1-33%)/(300-4)=2.72%

债券资金成本=100×6%×(1-33%)/[102×(1-2%)]=4.02%

优先股资金成本=10% / 1×(1-4%)=10.42%

普通股资金成本=2.40 / [15×(1-4%)] +5%=21.67%

留存收益资金成本=2.4/ 15 + 5%=21%

加权平均资金成本=2.72%×15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%

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=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%

年投资收益率=248/2000=12.4%

资金成本13.15%>投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。

12.某公司2004年销售商品12，000件，每件商品售价为240元，每件单位变动成本为180元，全年发生固定成本总额320，000元。该企业拥有总资产5000000元，资产负债率为40%，债务资金的利率为8%，权益资金中有50%普通股，普通股每股面值为20元。企业的所得税税率为33%。分别计算(1)单位贡献毛益(2)贡献毛益 (3)息税前利润 (4)利润总额(5)净利润(6)普通股每股收益 (7)经营杠杆系数 (8)财务杠杆系数 (9)复合杠杆系数

单位边际贡献m=240-180=60(元)

边际贡献总额M=12000×60 =720000(元)

息税前利润EBIT=720000–320000=400000 (元)

利润总额 =息税前利润 –利息=

=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000(元)

净利润 =利润总额(1–所得税%) = 240000×(1- 33%)=160800(元)

普通股每股收益EPS =[(ebit–i)(1–t)-d]/n

=160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20=1500000/75000 =2.144 (元/股)

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经营杠杆系数DOL=m/ebit=720000/400000=1.8

财务杠杆系数DFL= ebit/(ebit-i)= 400000/240000=1.67

复合杠杆系数DCL =dol×dfl=1.8×1.67=3.01

13.企业投资某设备投入400000资金元，在建设期初一次投入。项目建设期2年，经营期8年。投产后每年有经营收入324000元，每年有经营成本162000元。设备采用直线法折旧，期末有4%的净残值。企业所得税率为35%，行业基准收益率为16%。要求计算：(1)该投资项目的净现值。(2)企业投资项目的内部报酬率。(3)决策该投资项目是否可行。

年折旧额=400000×(1-4%)/8=48000元

固定资产余值=400000×4%=16000元

NCF0=-400000元 NCF1=0元 NCF2=0元

NCF3-9=(324000–162000-48000)×(1–35%)+48000=122100元

NCF10 =122100+16000=138100元

当i=16%时：NPV=122100×[(p/a，16%，9)-(p/a，16%，2)]

+138100×[(p/a，16%，10)-(p/a，16%，9)] –400000

=122100×[4.6065–1.6052] +138 100×[ 4.8332–4.6065]–400000

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=-2234 元

当i=14% 时：NPV=122100×[(p/a，14，9)-(p/a，14%，2)]

+138100×[(p/a，14%，10)-(p/a，14%，9)] -400000

=122100×[4.91–1.67]+138100×[5.2161–4.91]–400000

=40618.94元

IRR=14%+[40618.94/(40618.94+2234)]×(16%-14%)

=15.%

因为NPV =-2334元〈 0，IRR =15.%〈资金成本率16%，所以该方案不可行。

15.某公司现金的收支状况比较稳定，计划全年的现金需求量为1，440,000元，现金与有价证券的每次转换成本为800元，有价证券的利率为16%，要求计算：现金的最佳持有量为多少元?有价证券的交易次数为多少次?交易的时间间隔天数为多少天? 最低的相关管理成本为多少元?其中机会成本、转换成本各为多少元?

现金的最佳持有量=(2×1440000×800/16%)1/2=120000(元)

有价证券交易次数=1440000/120000=12(次)

交易时间间隔天数=360/12 =30(天)

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最低管理成本=(2×1440000×800×16%)1/2=19200(元)

机会成本=120000/2×16%=9600(元)

转换成本=1440000/120000×800=9600(元)

16.某公司目前计划商品赊销净额为480万元，应收帐款的平均收款期为30天，不考虑现金折扣，但估计的的坏帐损失占赊销净额的4%，全年的收帐费用估计为5万元。如果将应收帐款的收款期提高到60天，也不考虑现金折扣，则商品的赊销净额将为720万元，但估计的坏帐损失占商品赊销净额的5%，全年的收帐费用为8万元。企业的变动成本率为70%，有价证券的利息率为12%。企业应考虑的信用收款期为多少天?

平均收款期为30天:

信用成本前的收益=480×(1-70%)=144万元

机会成本=(480×30/360)×70%×12%=3.36万元

管理成本=5万元

坏帐成本=480×4%=19.2万元

信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44万元

平均收款期为60天:

信用成本前的收益=720×(1-70%)=216万元

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机会成本=(720×60/360) ×70%×12%=10.08万元

管理成本=8万元

坏帐成本=720×5%=36万元

信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92万元

所以,平均收款期为30天的信用成本后的收益116.44万元小于采用60天的收帐期的信用成本后的收益161.92万元。企业应考虑60天的收款期。

17.某企业a材料的全年需求量为360，000千克，每千克的进价标准价为24元，供货商规定：如果每次采购90，000千克以上180，000千克以下的，价格优惠4%;如果每次采购180，000千克以上，价格优惠5%。现在每次材料采购费用为1，600元，每千克的储存成本为1.28元。则存货的最佳进货批量为多少千克?

经济进货批量=(2×360000×1600/1.28)1/2=30000千克

每次进货30 000千克时存货相关总成本为：

存货相关总成本

=360000×24+(360000/30000)×1600+(30000/2)×1.28=8678400元

每次进货90 000千克时存货相关总成本为：

存货相关总成本

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=360000×24×(1–4%)+(360000/90000)×1600+(90000/2)×1.28=8358400元

每次进货180 000千克时存货相关总成本为

存货相关总成本

=360000×24×(1–5%)+(360000/180000)×1600+(180000/2)×1.28=83200元

通过比较发现，每次进货为180000千克时的存货相关总成本最低，此时最佳经济进货批量为180000千克。

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