[Table_Invest]评级：增持上次评级：增持细分行业评级[Table_subIndustry]纺织业服装业增持增持[Table_MainInfo][Table_Title]2016行业专题研究网红经济产业地图（一）：上游社交平台——网红经济系列报告（一）吕明（分析师）姚咏絮（研究助理）0755-23976166021-38676520lvming@gtjas.comyaoyongxu@gtjas.com证书编号S0880514080005S0880116030030本报告导读：光线传媒投资缇苏，网红经济再迎风口，有望通过电商和网红品牌再造传统纺服行业。本文为国君网红产业地图开篇，主要介绍上游社交平台，是网红主要的(cid:24)量来源。摘要：[Table_Summary]纺织服装行业为什么研究网红经济？1）服装是网红最容易变现的实物品类，如涵、缇苏均是服装企业创新商业模式而来。服装公司可以利用在服装供应链中的优势帮助网红变现，最容易切入网红经济。2）南极电商、搜于特具有服装生产供应链资源优势、华孚色纺具有服装原料供应链资源优势、柏堡龙具有为设计师提供供应链的优势，均开始布局网红经济，抓住网红电商带来的供应链整合机会。华斯股份由于持有优舍科技30%股权，与社交平台微博建立了战略合作关系，目前拟(cid:1351)增切入服装供应链环节，未来有望成为A股社交电商龙头公司。多喜爱意在运营明星IP品牌，为明星提供全套变现方案。上游社交平台是网红主要的(cid:24)量来源。可以把社交平台类比成地方，网红孵化的各类企业类比成地产开发商，在社交平台上吸引粉丝则相当于开产商向地方拿地。不难理解，社交平台对于网红(cid:24)量的重要性。越大的社交平台资源越多，越大的孵化公司在社交平台上的话语权越重。社交平台向孵化公司收费也将是必然趋势。主要为分为综合性社交平台、自建社交关系平台和直播/录播类平台。1）微博是综合类社交平台中最容易电商化的，预计会加速变现社交关系资源。2015年底微博宣布月均阅读量高于10万的头部作者有25万，预计可变现的潜在GMV近万亿。博微与优舍科技建立战略合作关系，微博体系构建了“微博社交平台+优舍科技技术支持/粉丝数据分析/网红孵化+华斯股份服装供应链+微博/微卖电商平台”的网红经济全产业链。2）自建社交关系平台中女性时尚社区的闺蜜美妆、Onlylady社区，跨境与社交结合的小红书、洋码头以及发展较早的美丽说、蘑菇街处于领先地位，以内容为王孵化网红，并通过电商等手段进行变现。3）移动直播平台快速发展，激烈竞争中不断探索除打赏以外的变现方式，预计未来演艺、电商等网红IP化会是方向。看好网红经济再造传统纺织服装行业，建议增持南极电商、华斯股份、柏堡龙、搜于特、华孚色纺、多喜爱、星期六、九牧王。南极电商：共享经济模式下利用供应链和电商运营优势切入网红经济全产业链。华斯股份：持优舍科技30%股权，与微博战略合作助力微博变现社交关系资源。柏堡龙：为服装设计师提供客户(cid:24)量及服装供应链资源，网红设计师呼之欲出。搜于特：通过自身品牌影响力和整合其他中小品牌，切入网红电商供应链。行业专题研究目录1.纺织服装行业为什么研究网红经济.网红经济地图轮廓逐渐清晰.社交平台：网红的主要(cid:24)量来源.社交平台成为生活中必不可缺的一部分.用户依靠社交平台建立起广泛的社交网络.社交平台以强关系、弱关系拓宽社交网络.社交平台是网红的主要(cid:24)量来源.社交平台爆发催生网红遍地.社交平台为网红积累粉丝，扩大(cid:24)量.社交关系变现价值无限.社交平台变现方式多元.社交关系蕴含巨大商业价值，电商化趋势明显.微博是社交关系资源金矿.微博以“弱关系、开放性”开拓在线社交渠道.微博名人广泛的社交关系带来巨大影响力.社交关系变现将是一座大金矿.微博打造社交电商闭环，助力网红(cid:24)量变现.微博与优舍科技建立战略合作关系，变现社交关系再进一步234.自建社交关系的代表——女性时尚社区&小红书.女性时尚社区将受益于女性时尚消费的爆发.女性时尚社区向线上转移.女性时尚社区：网红(cid:24)量的一大入口.女性时尚社区是培育网红的摇篮.“短视频+社交”是连接网红与粉丝的两大桥梁.闺蜜美妆：助力找寻线上闺蜜，智能硬件实现精准营销.深耕女性社交关系，打造专业时尚社区.开发智能硬件，实现精准营销.多媒体渠道布局，实现用户导(cid:24).Onlylady：深耕生活领域，汇聚网红资源.优秀生活时尚社区剑指网红孵化全媒体平台.Onlylady用成熟化体系打造网红推广模式.Onlylady坚持内容为王，发挥深耕多年优势.天时地利人和，Onlylady未来变现空间广阔.快美妆：网红经纪打造独家IP.美妆业“黑马”，资本青睐融资顺利.以内容制胜，提供专业且丰富的教学视频.打造独家IP，耕耘网红经纪.多渠道推广，度触达用户.小红书：跨境电商+网红经济的完美结合.跨境购物攻略起家的新兴跨境电商平台.跨境电商与网红经济完美融合.移动直播市场规模将呈指数型增长.移动直播内容分三类模式，多元化商业模式尚待探索行业专题研究5.监管加大力度，推动行业规范.行业竞争加剧，龙头公司逐渐显现.未来迎来内容竞争时代，平台化与服务化是两大方向.投资建议.风险提示图表目录图1：网红经济上游：社交平台是网红的(cid:24)量来源图2：网红经济中游：网红孵化器和网红经纪是网红的主要供给方图3：网红经济下游：网红主要依靠电商或广告变现图4：网红经济地图简化版图5：传统媒体占用时间减少，数字媒体取而代之图6：网民数、互联网普及率稳(cid:1351)增长图7：国内社交平台品类繁多图8：55%的微信用户每天打开微信超过10次图9：66%微信用户拥有50人以上好友图10：社交平台上的90后用户占比呈增长趋势图11：网名使用社交平台的功能更加多元图12：社交平台给了各领域达人成名的机会图13：网红在社交平台上吸引粉丝图14：陌陌采用会员、表情售卖等方式变现图15：陌陌的会员(cid:1352)阅费占收入比例最高（万元）图16：大量品牌将社交平台作为营销新常态图17：2015年微博广告收入占营收84%图18：通过“弱关系”能与明星等建立广泛联系图19：微博中明星等“弱关系”群体出现频率高图20：微博用户体系分为普通、达人和V认证图21：V认证用户根据粉丝数量分为不同等级图22：微博超V、大V主要为行业名人图23：微博超V、大V主要为行业名人图24：微博中V、小V主要为垂直领域达人图25：微博中V、小V主要为垂直领域达人图26：意见领袖为各领域精英图27：意见领袖为各领域精英图28：网红多为高颜值美女或时尚达人图29：微博活跃用户中仅有1%为认证用户图30：2015年底微博粉丝榜姚晨继续领跑图31：2015Q4月活跃人数达2亿人图32：2015Q4日活跃人数达1亿人图33：微博深入社交电商的交易和支付环节图34：微博支付是微博生态的最后一块拼图图35：网红张大奕微博橱窗界面图36：网红张大奕微博橱窗可以实现在微博上的闭环交易图37：微卖可以实现管理、添加、分享商品等多种功能图38：“达人通”——社交电商新起点行业专题研究图39：人均GDP2014年接近8000美元图40：2018年化妆品交易规模将超过8,000亿元图41：瑞丽等时尚杂志是传统时尚资讯的主要来源图42：女性获取时尚资讯的方式向线上转移图43：未来时尚网红将是“颜值+内容+个性”的综合体图44：闺蜜美妆提供专业化的时尚资讯图45：Onlylady官网界面图46：Onlylady网红变现前景广阔图47：快美妆签约时尚界领袖，提供专业化的教学视频图48：独创专业内容和达人经纪是快美妆的主要优势图49：国内移动视频总用户数量快速增长图50：2020年移动直播市场规模预计高达200亿图51：移动直播主要分为三类模式图52：韩国afreecaTV主播直播吃泡面表1：强关系、弱关系社交差异显著表2：女性时尚社区形成了线下、PC端、移动端全面布局的生态圈表3：时尚社区更容易培育垂直领域的意见领袖表4：国内外知名移动直播平台概览表5：主要覆盖标的的盈利预测、目标价及评级请务必阅读正文之后的免责条款部分4of42行业专题研究1.纺织服装行业为什么研究网红经济服装是“网红”最容易变现的实物品类，如涵、缇苏均是服装企业创新商业模式而来。光线传媒投资杭州缇苏，网红经济再迎风口，有望通过电商和网红品牌再造传统纺服行业，为传统纺织服装企业转型提供了新商业模式。服装需求大、差异化明显、调性清晰、供应链相对简单。服装、首饰、化妆品、食品、旅游产品等亦是网红变现的主要实物品类，服装则是最容易变现的。服装差异化明显，使服装调性清晰，(cid:1351)价灵活。网红往往具有某一种风格，吸引对应调性的粉丝。这种调性包括了粉丝的兴趣偏好、消费习惯等客户信息，让网红能通过匹配粉丝调性进行电商化变现。在所有消费品中，服装最能体现这种调性。此外，服装差异化明显，(cid:1351)价灵活，而化妆品、保健品等较难开发自己品牌，如果是销售市场上已有的品牌，则存在同质化和价格过度透明的问题。服装供应链相对简单，行业产能过剩，较容易获得物美价廉的产品。中国是传统纺织服装行业大国，产业链完善，具有服装生产的比较优势。随着出国下滑以及劳动力成本上升，中国服装制造行业产能过剩严重，大量中小服装企业经营困难，使得网红较容易获得服装生产资源。近几年，随着网红电商的快速崛起，使小批量、多批次的(cid:1352)单成代工企业常态，代工企业可以提供三周以内的快速(cid:1352)单反应能力。服装公司可以利用在服装供应链中的优势，帮助网红变现，最容易切入网红经济产业链。南极电商、搜于特具有服装生产供应链资源优势、华孚色纺具有服装原料供应链资源优势、柏堡龙具有为设计师提供供应链的优势，均开始布局网红经济，抓住网红电商带来的供应链整合机会。华斯股份由于持有优舍科技30%股权，与社交平台微博建立了战略合作关系，目前拟(cid:1351)增切入服装供应链环节，未来有望成为A股社交电商龙头公司。多喜爱意在运营明星IP品牌，为明星提供全套变现方案。网红经济的发展催生了众多小而散的“网红品牌”，存在巨在供应链整合机会，使服装行业迎来新模式的新机。华斯股份：持股优舍科技30%股权，优舍科技与社交平台微博建立了战略合作关系，使华斯股份获得了社交平台的资源优势。此外，华斯股份拟(cid:1351)向增发6亿建设包括“清洁生产平台”、“清洁生产仓储”项目等，预计会切入到网红经济的服装供应链环节，构建微博社交平台+优舍科技技术支持/粉丝数据分析/网红孵化+华斯股份服装供应链+微博/微卖电商平台的网红经济全产业链，预计公司会成为网红经济的龙头公司。南极电商：公司“共享经济”的模式嫁接网红经济轻而易举，预计会通过服装供应链优势及电商运营优势切入网红经济。公司相当于调度平台，解决了上游代工企业闲臵生产能力和下游线上经销商闲臵分销能力，提升了整个服装供应链的效率。此外，公司在电商运营优势明显，在天猫、京东上的经销商有1000多家。公司只需在请务必阅读正文之后的免责条款部分5of42
