财会学习Ｉ ＡＣＣＯＬＩＮＴＩＮＧＬＥＡＲＮＩＩ＇，１６ 债券投资的风险 膨胀率，因此，通贷膨胀率越高，公司债的实际利率就越低。 今年股市行情一直不是很好，但债券投资却表现不错， 对于利率风险和通贷膨胀风险，投资者可采用分散投资的方 像多数债券基金都取得了不低于甚至高于股票基金的收益， 法予以规避，尽量购买不同期限的公司债券；对于流动性风险， 那么，个人投资者该如何投资债券，选择国债还是企业债？（江 投资者应尽量选择交易活跃的公司债券；为了防范信用风险 ！ 苏省耿婷婷） 和回购风险，投资者在选择公司债券时，一定要对公司进行 调查，通过对其报表进行分析，了解其盈利能力、偿债能力和 ◎专家： 受到投资者青昧。目前债券主要分为国债和企业债券两大类， 今年以来，由于股市持续震荡，收益稳健的债券开始 经营状况，切忌购买经营状况不好、信誉不佳的公司债券。其中国债主要分为凭证式国债、记账式国债，企业债主要分为 债券投资时机的选择 请问老师，债券投资是否与股票投资一样也有时机问题， 可转债、分离债、企业债、公司债等。这些债券品种并非都 浙江省适合个人投资者购买，比如记账式国债品种很多，但是到期 如果有，那么怎么来选择投资时机？（收益率普遍不好，目前平均在ｊ％到４％之间，而且剩余期限 ◎专家： 比较长，部分品种可能长达１Ｏ年、２０年。再比如可转债，如 一沈阳） 般我们讨论债券投资的时机问题主要指的是上市流 果按现在的价格买入持有到期来投资，那么到期收益率都 通的债券。上市交易的债券价格会受到多种因素的影响而产 】占着投资时机的选择问题。 比较低，甚至还有不少负的。而如果是转成股票，目前也无利 生波动，这对于投资者来说，就面Ｊ ：可套。 ： 机会选择得当，就能提高投资收益率；反之，投资效果就差 一至于投资国债还是企业债，主要还是看你的风险偏好与 些。从结果看，与股票投资时机类似，但债券投资时机的 选择原则上，两者还是有较大的区别，个人认为应该把握好 风险承受能力。一般而言，国债利率低，风险小，收益一般，ｉ 但利息可免税；企业债主要是由符合资格的企业以项目投资、 以下几点：技术革新等为目的发行的债券，由于存在一定的风险，所以收 １．在投资群体集中到来之前投资。在社会和经济活动 中，存在着一种从众行为，即某一个体的活动总是要趋同大 益率较国债为高，并且从经验数据上看，其与银行理财产品； 的收益率．Ｔ－，－４￣上下，但企业债在流动性方面的优势是银行理 多数人的行为，从而得到大多数的认可。这反映在投资活动 财产品不能比拟的，企业债在发行１０天后就可以在二级市场 中就是资金往往总是比较集中地进入债市或流入某一品种。 流通，投资者如果有变现需要，只要开立证券账户，便随时 而一旦确认大量的资金进入市场，债券的价格就已经抬高了。可以卖出取回资金。 所以精明的投资者就要抢先一步，在投资群体集中到来之前 我们可以看到债券基金很受追捧， 目前在市场上，公司债券比较受机构投资者追捧，但个 投资。从目前的市场状况看，人投资者必须注意其几个风险，一是债券发行者的资信状 最近新发的债基申购都十分火爆，此时投资者反而需要冷静 况，资信等级越高的债券发行者，其发行的债券的风险就越小， 了。对投资者来说收益就越有保证；二是利率凤险，在加息预 ２．追涨杀跌。债券价格的运动都存在着惯性，￣ｐ－Ｔ．－．论 期下，公司债剩余期限越长，利率风险越大；三是流动性风险， 是涨或跌都将有一段持续时间，所以投资者可以顺势投资，流动性差的公司债使投资者在短期内无法以合理的价格卖掉 即当整个债券市场行情即将启动时可买进债券，而当市场开 债券，从而遭受损失或丧失新的投资机会；四是再投资风险， 始盘整将选择向下突破时，可卖出债券。追涨杀跌的关键是 购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。例如， 要能及早确认趋势，如果走势很明显已到回头边缘再作决策， 长期债券利率为１４％，短期债券利率１３％，为减少利率风险而 就会适得其反。购买短期债券。但在短期债券到期收回现金时，如果利率降 ５．在银行利率调高后一段时间或调低前投资。债券作 低到】Ｏ％，就不容易找到高于１４％的投资机会，还不如当期 为标准的利息商品，其市场价格极易受银行利率的影响，当银 投资于长期债券，仍可以获得１４％的收益，归根到底，再投 行利率上升时，大量资金就会纷纷流向储蓄存款，债券价 资风险还是一个利率风险问题；五是回收风险，当市场利率 格就会下降，反之亦然。因此投资者为了获得较高的投资效 下降时，有回收性条款的高息公司债存在被强制收回的可能； 益就应该密切注意投资环境中货币政策的变化，努力分析和 六是通胀风险，公司债的实际利率应该是票面利率扣除通货 发现利率变动信号，争取在银行即将调低利率前及时购入或 ２０１０ １０财会学习Ｉ ３９