公司理财知识点整理重点

1三大理财活动

总论

2公司理财的目标（选择判断）1、利润最大化

缺陷：没有考虑利润取得的时间

/利润取得和风险大小的关系易产生短期行为/易被操纵利润与投入资本额的关系

2、每股收益最大化（EPS）

缺陷：仅克服了未考虑利润与投入资本额的关系缺点

3、股东财富最大化

缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致

未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性

3股东与管理者之间的代理问题

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含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的利益矛盾。

股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。

解决方法（1）监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表，管理者的决策权

（2）激励方式：年薪制，股权激励

股东与债权人之间的代理问题

股东强调借入资金的收益性与债权人强调贷款的安全性的矛盾解决方法。（债权人角度）

（1）在借款合同中加入性条款。如规定资金的用途、规定资产负债率、规定不得发行新债等。

（2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。

第2章公司理财的价值观念之一：时间价值

1.复利终值F＝P（1＋i）

n

== P*复利终值系数 == P*（F/P，i,n)2.复利现值

P＝F（1＋i）

n

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＝F*复利值现系数＝F*（P/F, i,n)

3后付年金终值（普通年金终值）

F=A*（F/A,i,n

）=A*

(1i)

i

n

1

4后付年金现值（普通年金现值）

P=A*(P/A,I,n)=A*5先付年金的终值

FA =i

1i

n1

1(1i)

i

n

1

1

A*[(F/A,i,n+1)-1]

6先付年金的现值

PA =i

1

1i

n1

1

A*[(P/A,i,n-1)+1]

7递延年金终值

递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，大小与递延期限无关。8递延年金现值

方法一：第一步把递延年金看作

n期普通年金，计算出递延期

其终值的

末的现值；第二步将已计算出的现值折现到第一期期初。方法二，第一步计算出

(m+n)期的年金现值；第二步，计算

m

期年金现值；第三步，将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金

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现值，得出n期年金现值。

例一项投资前6年的建设期，从第7年开始每年末有收益1000元，连续10年，若利率12%，每年复利1次，求这项投资收益的现值？解：A=1000，i=0.12,m=6,n=10,求PnPn=1000*(P/A,0.12，10)*(P/F,0.12,6) =Pm+n -Pm=1000*[(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)]=2862.58元9永续年金的终值和现值

10名义与实际利率1+i=（1+

rm

）m

11债券的价值构成要素（选择）：

面值票面利率期限市场利率还本付息方式12债券估价一般模型

n

债券发行价格P＝

t1

Fi

t

(1K)F

n

(1K)

其中， F：债券面值 i:债券票面利率 K：市场利率

n：债券期限

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13债券估价模型特点（简答）：折现率=债券利率时，债券价值就是面值折现率>债券利率时，债券价值低于面值折现率<债券利率时，债券价值高于面值

市场利率下降后，债券的价值会提高持有人可得到的资本利得14一次还本付息债券估价模型

PV

M(1nr)

n(1i)

15贴现债券估价模型

PV

M(1

V

i)

DRs

n

16零成长股票模型

17固定成长模型

V

Do(1Rs

g)g

D1Rs

g

第3章公司理财的价值观念之二：风险价值

1期望收益率：对未来各种情况进行权衡后的折中估计不确定性：实际收益率偏离预期值的最大程度

n

2标准差：

VarA

i1

P(RA,iiRA)

2

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3投资者对风险的态度类型（选择）

1. 风险厌恶型投资者2. 风险偏好型投资者3. 风险中立型投资者4协方差

n

Cov(R1,R2)

12

i1

(R1iR1)(R2iR2)Pi

预期收益率

n

E（Rp）=

j1

WjE(Rj)

相关系数

Corr(R1,R2)

12

12

1

2

相关系数介于-1和1之间；

其绝对值越接近1，说明其相关程度越大5投资组合方差的简化公式

2

p

W

2121

2WW12

12

W

2

222

投资组合的风险：

P

W

21

21

W2

2

2

2

2WW12

121,2

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资产配置线E（R）=Rriskless+

[E(Rm)

Rriskless]

第4章

1.偿债能力分析

财务分析

流动比率

流动资产流动负债

速动资产流动负债

100%

流动比率越高，企业短期偿债能力越

速动比率

速动比率越高，企业短期偿债能力越强

现金比率

货币资金交易性金融资产流动负债

100%

现金比率越高，企业短期偿债能力越强

现金流量比率

年经营现金净流量年末流动负债

100%

现金流量比率越高，企业短期偿债能力越强2资本结构分析

资产负债率

负债总额资产总额

100%

产权比率

负债总额股东权益

100%

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权益乘数=1+产权比率

3经营能力分析

应收账款周转率（周转次数）=

营业收入平均应收账款余额平均应收账款余额

营业收入

；

应收账款周转期（周转天数）=

365

；

平均应收账款余额

应收账款余额年初数

2

应收账款余额年末数

存货固定资产总资产类同上

4盈利能力分析

净资产收益率=平均净资产=

净利润平均净资产

股东权益年末数2

股东权益年初数

第6章投资管理

1现金流估算的最基本的原则是增量原则

2现金流量测算时必须注意的问题

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（1）放弃沉没成本（2）重视机会成本

（3）考虑需垫付的营运资金投入（4）注意外部效应（5）明确分摊费用（6）现金流量的税后考虑

3税前现金流量 =营业收入- 付现成本

税后现金流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税率）+折旧额×所得税率

=

率

（** important

出计算）

税前现金流量×（1-所得税率）+ 折旧额×所得税

投资项目评价的基本方法（P130-136）净现值法现值指数法内含报酬率法

看内容和例题+P148习题1

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第7章

筹资管理（出计算杠杆）

1资金成本率

KDPf

100%或

KDP1F

100%

K——资金成本率D——资金使用费用

P——筹资总额用F——筹资费用率，2资金成本的作用

1.企业筹资方式决策的重要依据 2.

企业评估投资项目的重要尺度

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——筹资费

f3.企业评价经营业绩的重要标准

3长期借款的资金成本

KL

4债券的资金成本

IL1-TL1F

100%

KB

IB1-TB1F

DPPP1F

100%

5优先股的资金成本

KP

100%

6营业杠杆

营业杠杆系数

销售收入销售收入

变动成本

固定成本

变动成本

DOL

7财务杠杆

EBIT/EBIT

S/S

P-VQP-VQ-F

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财务杠杆系数

销售收入销售收入

变动成本固定成本

利息

变动成本固定成本

DFL

8总杠杆度

EPS/EPSEBIT/EBIT

EBITEBIT-I

P-VQ-FP-VQ-F-I

总杠杆系数

销售收入

销售收入

变动成本

变动成本固定成本

利息

DTL

EPS/EPSS/S

P-VQP-VQ-F-I

DOLDFL

某工厂资金总额为250万元，负债比率为45%，负债利率为14%，该厂年销售额为320万，息税前盈余为80万，固定成本为48万元，变动成本率为60%，求DOL\\DFL\\DTLDOL=320*(1-60%)/(320*(1-60%)-48)=1.6

DFL=(320*(1-60%)-48)/(320*(1-60%)-48-250*45%*14%)=1.25DTL=1.6*1.25=2

9资本结构理论的管理意义

1）资本结构决策是管理决策的重要内容，响公司价值；

（2）负债筹资确实存在税收的抵免作用，直到增加负债所带来

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资本结构的变动会影

的财务危机成本和代理成本抵消其负债筹资利益为止。（3）最佳资本结构的确定受公司面临的经营风险的影响。（4）当公司试图改变其资本结构时，这种改变事实上是在向市场及投资者提供关于公司未来发展、未来收益及其公司市场价值的一种（组）信号。10影响资本结构的因素

财务状况资本结构生产周期特色信用等级税率

11加权资本成本分析法加权平均资本成本WACC

rwrjWj

12每股收益分析法

EBITI11T

C1

D1EBITI21T

C2

D2

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第8章融资方式

1普通股是指股份公司依法发行的具有平等权利、义务、股利不固定的股份凭证。

公司成立后公开发行股票可分为首次公开发行新股和上市公司公开发行新股（增资）两种。

上市公司公开发行新股又分为向原股东配售股票（配股）众发售新股（增发）

两种。

(选择判断)

、向社会公

公开发行新股应符合以下条件

最近三年财务会计文件无虚假记载

最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币

3 000万元

5

最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币发行前股本总额不少于人民币

3 000万元；

3亿元；

最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后占净资产的比例不高于

20%；

)

上市公司公开增发新股条件

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最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六。发行价格应不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。

拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的百分之三十；控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；采用证券法规定的代销方式发行公开发行新股的方式上网定价方式市值配售方式

询价制度

了解选择判断

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认股权证的全称是股票认购授权证，是由上市公司发行，约定投资者在未来某个时间或某一时间段可以以事先确认的价格购买一定量的该公司股票的权利。

可转换债券基本要素

标的股票转换价格转换比率转换期赎回条款赎回价格回售条款强制性转换条款可转换债券的特征①债务和股权的双重性质。②筹资成本较低。

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③有限节税效应。存在回购风险租赁筹资

租赁的优势在：①灵活性高。撤销。②全额筹资。③节约税赋。值机会。

②租赁成本较高。③失去享受资产增租赁的劣势在：

①租赁合同的不可

信托筹资

将公司股权或债权或其他资产通过信托计划发行转让给投资者，

由信

托计划将投资人与公司隔离，投资人享有信托计划收益权，公司仍由原管理者管理，不丧失对公司的控制权。

第9章

营运资本管理

营业周期内涵

营业周期=存货周转期+应收账款周转期=应付账款周转期+现金周转期

应收账款周转期=

应收账款主营业务收入

/360

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存货周转期=

存货

主营业务收入

/360

应付账款周转期=

应付账款主营业务成本

/360

营运资本管理两个关键问题：投资策略两种营运资本的管理策略

筹资策略

影响资产组合的因素（1）风险和收益的权衡（2）与流动资产的成本特性有关（3）其他因素：

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企业的经营规模

利息率行业因素

营运资本筹资组合策略（1）稳健型筹资（2）激进型筹资（3）配合型筹资影响筹资组合的因素（1）风险与成本的权衡（2）长短期资金的成本差异（3）利率的变化趋势（4）其他因素

企业规模行业因素

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